分裂欧元

    如果留在欧元区里，外围国家必须通过紧缩来解决竞争力问题——让高失业率压低工资，提高税收，大幅削减政府开支。布特尔说：“这一过程可能需要10年时间。”更糟糕的是，在税收下降的同时，它们的债务和利息仍以欧元计算，并且在不断上涨。这些国家几乎不可能在债务违约的同时还留在欧元区。伦敦商学院的查尔斯·古德哈特（Charles Goodhart）说：“欧洲央行一直在支持脆弱国家的银行。它们主要以主权债券作担保。一旦违约，所有对银行的援助都将终止，这些银行将崩溃。”

    马上退出可以一举两得地解决债务和竞争力两大难题。布特尔认为，外围国家有可能一个接一个地退出欧元区。他的研究报告的结论是：尽管退出的合法性可能存疑，但可以根据国际法将它判定为维系国家生存之必要措施。此外，退出前也无需获得国会的批准。这很重要，因为有必要保密。

    以下是可能的退出机制。举例来说，西班牙将退出。政府打算在首相和内阁达成一致意见后不久的星期五宣布这个决定。宣布时间是当天上午12点01分。到了周一，所有工资、银行存款、退休金和物价都将按照西班牙货币比塞塔与欧元1:1的比例重新设定。在周末期间，所有自动柜员机和银行网点都将关闭，电汇也被禁止，以防公民在货币转变之前将钱转移瑞士等国家。布特尔建议，退出国在宣布决定后马上开始印钞和铸币。所有交易暂时通过信用卡或预付卡进行。在一定的时期内还可以接受欧元，用于现金目的。从周一早上开始，欧洲将首次以外国货币的面目出现，其相对于新比塞塔的价值将急剧上升。因此过不了几天，原先定价2比塞塔的打出租车的价格就可能变成1欧元。

    债务问题怎么办？布特尔建议，将全部外债改由本国货币计价。由于外国债权人将蒙受重大损失，改变计价货币实际上就是赖债。布特尔主张要更进一步。他想让退出国立即停止支付利息，要求它们进行减计，将债务降低到占GDP 60%的可控水平。经过贬值与减计，外国债权人将损失70%的债券面值。布特尔的观点是，反正这些债券原本的价值完全都是虚的，这种数量级的违约无法避免。

    至于私营部门，布特尔建议，以当地货币对受到重创的银行的贷款进行重新计价。不这样的话，它们的资本及在国内的放贷都将蒸发。对公司来说，贷款仍将以欧元计算。公司的营业收入以本国货币计算后，将大大低于原先以欧元计算的价值，使得大批公司将无法维持其债务水平。这也是退出欧元的过程中最艰难的部分。公司破产将迅速蔓延，放贷机构将开始重组债务的谈判。

    布特尔预测，核心国家不会退出欧元。事实上，他预计德国、荷兰、奥地利和其他北欧国家将以欧元来维持它们自己的单一货币区，这可能导致欧元对美元和英镑逐渐走强。

    由于进口成本上涨，刚退出欧元区的国家将出现飞速的通胀。工资也会因此上涨，但由于失业者数目庞大，工资涨幅将不及物价涨幅。因此，根据布特尔计算，有必要将新货币对欧元大幅度贬值：希腊的货币需要贬值55%，西班牙和意大利为40%，新的爱尔兰镑为25%。

    退出国家将承受持续数月的增长下滑与失业上升。全球股市将暴跌。但就像10年前货币贬值的阿根廷一样，不出一年，它们的经济在出口的推动下又重新开始增长。德国将忍受币值的大幅上涨对出口造成的伤害。但它将因进口价格下滑、南方邻国的增长（而不是下降）而获益。

    对布特尔来说，最终结果如何，要由基本的经济学原理决定。布特尔说：“我被人看成是个讨厌鬼，败兴者。但真相是，政客们完全搞错了。他们夸夸其谈，从公共部门里拿钱来买时间，但是，市场最终会赢。”对欧洲来说，抛弃单一货币不再是不可考虑的选择，而是正确的选择。

    译者：古正