如何制定适合不同人生阶段的投资策略

职业中期阶段

1.采用新型多元化策略

    多元化是一个非常简单的概念，但是在不断波动的市场上却很难实施。销售股票看跌期权是职业人士使用的策略之一，它可以帮助你更好地利用股市不可避免的波动走势，甚至在股市表现不佳时也能赚钱。“通过销售看跌期权你可以在更加多样化的市场行情中获利。”GMO投资公司联席资产配置主管本·英克尔（Ben Inker）说，“而且它是一种非常有用的多元化策略。”一旦理解了它的交易原理，你可以很容易地通过大多数在线经纪交易平台买卖看跌期权。

    它的原理是：出售某只股票的看跌期权时你立即收到一笔现金款，但你同时承诺将在未来按照事先确定的行权价购买这只股票。例如你一直在关注好市多公司（Costco）的股票，你认为近期每股111美元的价格有些虚高。但如果未来几个月内股价降到108美元以下，你将会愿意购买它。所以你可以在今天出售该只股票108美元行权价的看跌期权，从而就销售合同规定的每股获得1.50美元，100股总共得到150美元。

    如果在该期权的到期日好市多股票的交易价格低于108美元，你有义务以108美元的价格购买它。但由于你已经事先得到了1.50美元的支付，你的实际购买价格只有每股106.50美元。100股的总购买价款为10,650美元。如果好市多的股价没有跌到108美元以下，这只期权将变得没有任何价值并在到期时失效；因为你不拥有这只股票，你将错失股价上涨带来的收益，但你仍然可以保留销售看跌期权时得到的1.50美元。即便好市多股价没有任何上涨，这笔事先得到的价款可能会给你带来不错的收益。

2.严防高通胀的打击

    目前通胀情况基本得到控制，但许多观察人士认为，由于金融危机以来美联储向美国经济注了入数万亿美元的流动性，这一局面不可维持。传统上认为股票是对抗温和通胀的有用工具，但价格迅速上涨时投资者将受到重创。据瑞银集团（UBS）的分析师斯特凡·德奥（Stephane Deo）计算，通胀率超过4%时（过去一年间平均为2%），股票将开始失去对抗通胀的功能；通胀率超过6.5%时，股票将迅速无力对抗物价上涨，因为企业将设法把成本上涨转嫁给消费者，利润空间也将受到挤压。

    事实上，历史数据表明，在通胀率很高的时期如20世纪70年代，股票表现非常糟糕。同时，传统上认为大宗商品是另一类对抗通胀的资产，但它们也会出现剧烈波动。

    想要寻找更可靠的对抗物价快速上涨的投资工具，可以考虑通胀保值财政证券（Treasury Inflation-Protected Securities，简称TIPS）。与传统财政债券不同，TIPS的本金每半年调整一次，以反映消费物价指数的变化。计算利息时使用的基数是经调整的本金值，因此CPI上涨时利息支出也将随之上涨。担心通胀的投资者近期已经涌向这种债券，推高了它的交易价格，并导致收益率呈现负值。

    不过TIPS的“通胀盈亏平衡”率——计算方法为十年期国库券当前名义利率扣除TIPS的当前收益率——目前位于2.1%左右，大大低于自1980年以来3.6％的长期平均年利率。与其他债券一样，利率上涨将对TIPS的价格造成不利影响，但影响程度低于普通国库券。尽管TIPS目前并不是很便宜，传奇债券投资者比尔·格罗斯（Bill Gross）等专业人士近期还是在购买这种债券。

    投资者可以通过TreasuryDirect.gov网站直接向美国政府申购，也可以通过ETF购买，例如太平洋投资管理公司1~5年期美国TIPS指数基金（Pimco 1-5 Year U.S. TIPS Index）或者iShares巴克莱TIPS债券基金（iShares Barclays TIPS Bond）。