安静的巨头迎战激进投资者

    ISS和Glass Lewis公司将失去影响力。这两家主要的代理顾问公司为退休金基金、捐赠基金和其他公司如何行使股票投票权出谋划策，它们也因此而变得重要起来。但是大型资产管理机构是根据自己的分析来投票的，而且通过自己的员工来研究代理问题。随着这些管理机构积累起更大的持有量，公司将不得不把注意力更多地集中在赢得它们的投票上，而不是说服ISS和Glass Lewis。这两家咨询公司曾经要求机构至少为一部分佩尔茨的杜邦董事会候选人投票；但是所有的这些候选人最终均名落孙山。

    向颐指气使的CEO道别。自1992年通用汽车（General Motors）的董事会解雇了CEO罗伯特·斯坦普尔（Robert Stempel），并且要求律师伊拉·米尔斯坦（Ira Millstein）起草新的治理指南以来，CEO的权力一直在下滑。几乎与此同时，联邦法规的变化让大型股东可以更轻易地协调行动，从而对公司施加压力，要求其改革。最大机构的规模以及越来越强大的自信心将进一步削弱CEO的权力。最大的机构表示，它们不想插手公司的业务—它们也无法管理公司的业务，因为它们拥有数千家公司的股份—但是随着它们越来越多地涉足董事会事务，CEO将会察觉到这一切。许多CEO现在面临的这类强大股东是家族公司执掌天下时，在公司巨头当中不曾见过的。

    大型企业联合体将会面临险境。近些年来，由激进投资者发起的公司拆分行动成为了一种趋势。卡夫食品公司（Kraft Foods）、惠普（HP）、eBay、赛门铁克（Symantec），以及其他公司要么已经拆分，要么正在拆分—如果幕后没有最大的机构，这种情况就不会发生。预计这种趋势还会继续：拆分之后的公司如果在运营上不会相互支持，那么它们独立运营的表现往往好于之前，因此从长远来看，拆分是合乎情理的。

    这些变化合起来将创造出新的资本主义格局，同时也为我们带来了重要的问题。最大的机构手中集中了过多的权力是否会产生危险？至少在想象中，大型资产管理机构可以轻易联手拆分公司，并且把小公司组合成新的单一行业的企业。这倒不一定是个问题—效率是好事，而且我们还有反垄断法—但是如果在重组过程当中减少了就业岗位，或者把业务迁往海外，机构就有可能面临政治上的压力。它们应该如何平衡相互矛盾的需求？

    公司应该如何与规模更大、更自信的机构交流？公司可以合法地向最大的股东公布哪些信息？为了回答这些问题以及其他的相关问题，三大机构与一批董事、法律事务所以及咨询顾问共同组建了股东─董事交流促进会（Shareholder-Director Exchange）。该组织设计了一套方案，帮助公司和机构以新的方式接洽。

    随着最大的资产管理机构获得的权力越来越大，并且越来越自由地行使权力，它们将肩负起艰巨的责任。无论结果好坏，它们都有可能影响到就业、国家竞争力，以及经济政策。它们可以确保在短期和长期的公司目标之间取得平衡，在价值创造和社会需求之间取得平衡。它们能够保证继承人计划严格按照每家公司的议程进行。它们如何转移自己的责任还有待观察，但是我们认识到，《财富》美国500强公司已经进入了一个新的时代。（财富中文网）

    译者：萧艾

    美国最大的10家资产管理机构

    指数投资让大型的“被动式”资产管理机构集聚了大部分美国最大公司的股份。在杜邦大战中，它们的持股量远超纳尔逊·佩尔茨。

    大型机构时代的到来对你的投资组合意味着什么

    指数的新优势：

    数十年的研究结果显示，投资指数的效果远远好于想方设法挑选绩优股。随着最大规模的指数基金公司开始潜移默化地影响公司董事会，使之采取更加有利于投资者的治理方式，这个战略将会越来越有生命力。

    买入和持有变得更加合理：

    如今，对于个人投资者的典型建议看上去似乎更加有效了，最大的资产管理公司均坚持要求董事会把注意力集中在长期绩效上。

    单一经营企业的更好选择：

    如果你更乐意选择个股，那么联合大企业走向消亡的趋势将会催生出更多的单一产业的公司供你选择。你能够更好地构建出满意的投资组合。

    拉姆·查兰（Ram Charan）是著名的管理咨询大师，给很多《财富》美国500强公司当过顾问，并著有18本著作（含与人合著），包括畅销书《执行》

    （Execution）。