央行：将持续借入并卖出国债

今年以来，我国的长期国债收益率持续走低，央行对此曾经多次进行引导。长期国债收益率的走势主要反映长期经济增长和通胀的预期。这次央行的一系列行动，也是在对国债市场进行行动上的引导。理论上，央行借入国债后，可能随时在公开市场卖出，以调节长期收益率。所以这次央行宣布将持续借入并卖出国债更多是在释放引导长期国债收益率上行的信号。这样一来，之后的长期国债收益率还是有希望回升，回升到一个比较稳定的区间内。

改变不了经济曲线，还改变不了国债利率曲线吗？

中信证券首席经济学家明明表示，这表明央行开展国债借入操作乃至后续卖出国债的方式得到进一步明确。而央行采取信用方式借入，意味着央行将不会向融出国债的银行提供质押品，这也意味着借券的过程将不会实现流动性投放。此外，央行表明将采用无固定期限的借券方式，意味着央行对收益率曲线的控制将不会局限于某一期限品种。相较于防止长端收益率过低，央行的意图或在于完整控制一条斜向上的收益率曲线。

该消息发布后，国债期货应声下跌。Wind数据显示，截至10:15，国债期货全线飘绿。30年期国债期货主力合约跌0.25%，10年期主力合约跌0.10%，5年期、2年期主力合约跌0.06%、0.02%。
现券方面，30年期国债活跃券230023收益率上行约2基点，成交在2.4760%；10年期国债活跃券240004收益率上行约1基点，成交在2.2690%。

长期国债的利率低于3%以下且还被市场疯抢和追捧，突显了市场整体对未来预期的悲观和躺平心理。央行进场调节是非常有必要的，但这样还远远不够。需要持续的政策来不断提升市场和整个社会的信心，扭转信心下滑的趋势。否则会陷入更为艰难的境地。

央行将持续借入并卖出国债的决策是基于对当前金融市场的综合考量，以下是对这一决策的详细分析：
1. 背景与动机
当前，长期国债收益率持续下行，特别是30年期国债收益率一度降至2.5%以下，10年期国债收益率也跌破2.3%，这一趋势引起了市场的广泛关注。央行认为，通过持续借入并卖出国债，可以在一定程度上影响国债的供求关系，从而对国债价格和收益率产生影响。
2. 具体措施
央行已与几家主要金融机构签订了债券借入协议，这些金融机构可提供出借的中长期国债达到数千亿元。央行将采用无固定期限、信用方式借入国债，这意味着央行可以根据市场情况灵活调整借入和卖出的时间和数量。央行将视债券市场运行情况，持续借入并卖出国债，以达到稳定国债市场、维护债券市场稳健运行的目的。
3. 影响与意义
通过持续借入并卖出国债，央行可以在短期内对国债价格和收益率产生影响，从而引导市场预期和资金流向。从长期来看，这一措施有助于稳定国债市场，保持国债收益率的合理水平，为经济发展提供稳定的金融环境。此外，央行通过从大型银行借入债券，有助于弥补自身长期债券持仓的不足，增强管理长期收益率曲线的能力。
4. 市场反应
受央行签订债券借入协议消息的影响，国债期货市场出现了一定程度的波动。例如，在消息发布后的某个交易日，国债期货全线走低，其中30年期主力合约跌0.25%，10年期主力合约跌0.10%等。
综上所述，央行将持续借入并卖出国债的决策是基于对当前金融市场的深入分析和审慎判断，旨在稳定国债市场、维护债券市场稳健运行，并为经济发展提供稳定的金融环境。