IBM 也许占了一个大便宜，但这并不意味着该买进它的股票了

    作者：苏珊娜•蔻德赛（Suzanne Koudsi)

    IBM

    首席执行官帕尔米萨诺（Sam Palmisano）的战略很清楚：将蓝色巨人从硬件业务逐步撤离，转而成为一站式购买的技术商店。为了达到这一目的，他必须继续构筑全球服务业务（业已成为 IBM 最大的一个部门），同时加强其咨询业务。IBM 以 35 亿美元现金和股票收购普华永道咨询公司（PwC Consulting）的交易（这对于一个年收入为 860 亿美元的公司来说可算是一个较大的举措），使它达到了一箭双雕的目的。“他们也许可以靠自己的力量做到，”Sanford C. Bernstein 公司的萨科纳吉（Tony Sacconaghi）说。“但目前的作法将使他们更快达到目的。”

    普华永道

    自从两年前惠普（Hewlett-Packard）开价 180 亿美元试图收购普华永道后，IBM 就盯上了这家前“五大”之一的咨询公司。普华永道咨询公司准备首次公开上市，此时 IBM 提出收购，将其从景况不佳的新股发行市场上解救出来。虽然其业务不佳，但普华永道咨询公司仍然价值不小：3 万名咨询师，约 50 亿美元的收入，以及令人垂涎的客户关系。对 IBM 来说这是一笔合算的交易。而普华永道咨询公司也得以逃脱“黑色星期一”的厄运。

    对你意味着什麽?

    从战略角度来看，这笔交易是合理的。分析师们预期 IBM 能够留住人才，顺利整合两家公司。但是对于投资者来说，好处却并不明显。在短期内，这笔交易将会对盈利造成打击（需从第四季度的每股盈利 1.39 美元中拿出总共约 30 美分用于该笔交易）。在 2004 年之前，这笔交易将不会对公司的收益情况带来积极（哪怕是微小的）的影响。请记住，蓝色巨人规模庞大，它自身已经面临困境──今年以来股价下跌了 45%。“它将不会从根本上改变 IBM 的长期增长率，”萨考纳吉说。结论：要想推高这一技术巨擘的股价，仅仅多了 50 亿美元的收入是远远不够的。

    译者：徐梅珊