作者: Richard Tomlinson

    自负是否会让一个人在理财时失去理智？这个问题要问 76 岁的佛罗里达亿万富翁、坦帕湾海盗队的老板马尔科姆•格拉泽（Malcolm Glazer）。他在 10 月中旬试图控股曼彻斯特联队足球俱乐部（Manchester United），打算从两位爱尔兰赛马大亨那里收购 29% 的曼联股份，但遭到拒绝。第二天，他把曼联股份由 19.2% 提高到了 25.5%。格拉泽的困难在于，还有大约 20% 股份在一群曼联球迷手里，他们绝不出售，格拉泽要实现控股几乎不可能。

    不过，格拉泽也许不该想著去控股。他的收购要约本身就说明长期投资于上市球队的价值不大。伦敦巴克莱股票经纪公司（Barclays Stockbrokers）的证券战略师亨克•波茨（Henk Potts）说：“11 个高薪球员在 11 月份的雨夜里把一块死牛皮踢来踢去，围绕著他们制定的商业模式都不适合投钱。”欧洲的足球股票表现很差。世界最有名的球队─意大利尤文图斯队（Juventus）就是最好的例子。2002 年上市以来，尤文图斯队的市值已经下跌了一半。曼联股价也几乎滑落到 1991 年的发行价，直到去年有传闻说球队将被收购，才推动股价反弹，涨了近一倍。

    格拉泽尚未在公开场合谈论过收购，可有报道称，他希望把曼联变为私人控股的俱乐部。曼联的总体经营状况确实好于股票的表现。自 1999 以来，营业额已经增长了 50% 以上，去年达到 3.11 亿美元，税前利润 5,020 万美元。

    但是，曼联的全球 5,000 万球迷以及在球场上的成绩并没能使利润不断增加。过去五年，俱乐部的税前利润一直表现平平（截止 2003 年 7 月 31 日的财年是个例外，那次飞来的横财让球队创下了利润纪录）。曼联已经最大限度地发掘了自己的品牌，和耐克公司（Nike）签订了服装协议，同沃达丰（Vodafone）成立了手机合资企业。2003 年，俱乐部的媒体收入达 1.1 亿美元，但由于球队上个赛季英超排名降到第三，欧洲杯上表现差劲，本赛季的媒体收入将减少 2,500 万美元。

    显然，挽救的办法是再次赢球，但这就得引进出色的新球员，就得花钱。拿韦恩•鲁尼（Wayne Rooney）来说，曼联去年买下了这位年仅 18 岁的天才球员。他的作用立竿见影，可为了得到他，曼联支付了 4,860 万美元，几乎相当于俱乐部去年的利润额。这笔钱还不包括他的合约，据报导说每年为 550 万美元。

    收购要约几成僵局，格拉泽何去何从尚不明了。有位发言人说他是长线投资人。若只想维持现有股份，他就很难盈利，这场声势浩大的收购一旦中止，曼联的股价很可能立即下跌；然而，他若仍想控股，就必须一点点买断小股东的股票，掌握多数股份，或许他还得提高出价。而那两个有 29% 股份的爱尔兰人显然对收购没有兴趣。按格拉泽的出价，他们可赚得 1.44 亿美元，但却不屑一顾。他们的谋略或许更深，大概在等待格拉泽抬高报价，也可能是在等待出现一位自负心与财力相符的亿万富翁，给出更高的报价。

    译者：萧艾