下一项交易在哪里？

《财富》杂志从多个渠道得知，雅虎近来在接近时代华纳（Time Warner），讨论收购美国在线（AOL）事宜，意在开启一年前中断的商谈。一位接近雅虎的人不同意雅虎在接近时代华纳的说法，并声称两家公司并没有开展积极的对话。不管哪种说法正确，雅虎与美国在线的合并可以让塞梅尔挽回颜面。2005 年，谷歌先发制人，采取突然行动，成为美国在线的互联网搜索引擎独家提供商。作为协议的一部分，谷歌出资 10 亿美元购买美国在线 5% 的股份。

如果遭到美国在线的拒绝，塞梅尔还可选择其他交易。这位 63 岁的华纳兄弟公司（Warner Bros.）前任联席董事长和联席 CEO 有很多用于收购的资金。（雅虎的市值为 350 亿美元，有 30 亿美元的现金和证券。）近几周一直有传闻说，雅虎要收购一家青年网站 Facebook。塞梅尔还可能卖掉他的公司。微软（Microsoft）等公司很想拥有网络上最大的单身用户群。谷歌也这么想，只要这样做可以阻止雅虎与微软合流。

折磨雅虎的是它的现状。谷歌在搜索方面的统治地位，使其在网络广告上处于绝对领先的地位。塞梅尔在网络泡沫之后曾签下一连串的协议，重振了雅虎，但在近来的互联网地盘争夺战中他已经屡次失手，比如 MySpace 和 YouTube。代号为巴拿马计划（Panama）的搜索－广告体系被延迟，更使雅虎丧失了交易的势头，再加上营业收入增长放慢，使公司股票受到沉重打击，至 2006 年 11 月已经下跌了 35%。

以下是雅虎公司最有可能采取的几个行动。

● 收购美国在线 吞下美国在线，不会给雅虎带来质的变化，但能增加它的访问量，刺激其搜索－广告业务。问题在于时代华纳想不想卖。公司的一位发言人说: “时代华纳为美国在线制定了新的战略，目前不会考虑任何交易。”花旗（Citigroup）分析师贾森•巴兹内特（Jason Bazinet）估计，美国在线价值约 130 亿美元。当然，时代华纳或许想要价更高。

● 卖给微软 如果塞梅尔买不来美国在线，对股东最有利的做法也许是卖掉公司。在争夺搜索广告的利润方面，雅虎与微软的 MSN 和谷歌斗得很苦。整合微软的技术文化与雅虎的互联网氛围会有些棘手。但对微软来说，收购雅虎是一个重大胜利，使它在硅谷有一个重要的阵地。如果出现这样的合并，雅虎与 MSN 在 2006 年的营业收额入总和就将相当于谷歌的 70 亿美元。

● 与 eBay 合并 两个网站占据著网络的不同领域，所以具有互补性。实际上，eBay 与雅虎已经在美国达成了一项全面交叉销售的计划，而且两家公司对谷歌心怀戒惧。多年来，两家公司一直在讨论合并，所以对它们来说，这件事也是由来已久。但据了解两家公司的人说，尽管合并很吸引人，但不太可能，原因就是它们的业务重点差别太大了。

● 坚持既定路线 这是雅虎原本遵奉的政策。塞梅尔说，只要雅虎在搜索广告上赚到更多的钱，并从手机、视频、社交网站等新领域中获益，那也不会有什么问题。2006 年 10 月中旬，在向投资者汇报令人失望的第三季度业绩时，塞梅尔说: “随著环境的改变，雅虎面临的机遇很让我激动。”让我们看看雅虎的董事会是否和塞梅尔一样有耐心。

译者: 岱逸

相关稿件