作者: John Elliott

    三个月前，当英国沃达丰集团（Vodafone）计划投标收购印度第四大移动电话运营商 Hutchison Essar 67% 控股权的消息传出时，巴帝电信公司（Bharti Airtel）掌门人苏尼尔•米塔尔（Sunil Mittal）表示，他决心与沃达丰首席执行官阿伦•萨林（Arun Sarin）保持友好。这话听起来似乎有点乐观。沃达丰虽然从前在巴帝电信移动业务中持有 10% 的股权，一直被米塔尔看作合作伙伴，但如今很可能是一个竞争对手。它要凭借海外知识和改进的新技术，进军这个世界上增长最快的移动电话市场。

    但是，怀疑两人关系可能会破裂的人显然低估了他们间的友情和共同目标。他们是强硬的印度职业人士，年龄也大致相同（萨林 52 岁，米塔尔 49 岁），都有追逐成功的秉性。两家人曾一起在伦敦用餐，在伊斯坦布尔度假时不期而遇。现在，沃达丰已经赢得 Hutchison Essar 的控股权，两家公司打算密切合作，密切到说悄悄话的地步。沃达丰将保留 4.4% 的 Airtel 股权，并且愿意再等上 18 个月再收取在把 5.6% 股权卖回给米塔尔时拖欠的 16 亿美元（价格低于市场价格，就其在 2005 年购买全部股权的投资来说，仍然赚得 90% 利润）。这两家公司还暂时同意共用它们的 7 万个电信发射塔，准许沃达丰通讯业务使用巴帝电信的网络。

    它们可能会再向前迈进一步，合并其占据 40% 市场份额的 5,500 万个客户吗？一位不愿透露姓名的行业专家说: “有种种迹象表明，要应对残酷的竞争，市场需要合并。”

    米塔尔对此闭口不谈。但他的弟弟、巴帝电信公司联席总裁拉詹•米塔尔（Rajan Mittal）说，关系不会再有进一步发展。交易公布后，萨林在接受《财富》杂志采访时，似乎并不很有把握，但他说在近期没有任何合并的可能性，预期将会有“激烈的竞争”，因为沃达丰想在 2010 年以前成为龙头老大。不过，他没有排除未来与巴帝电信合并的可能性。他说: “这很难做，但有可能会发生。”

    银行家和分析师都心存怀疑，认为在说服股东们准许他按目前估价出价时，萨林可能会遇到困难。

    标购 Hutchison Essar，沃达丰的出价为 188 亿美元，超出去年 6 月份定价的两倍。当时，Hutchison Essar 以 4.5 亿美元的价格卖掉 5.1% 股权。但是，一个囊括两家公司在印度的电信权益的合资企业，并不需要支付分析师们担心的巨额现金支出，或者违反印度交叉持股的法规条例。

    还有另外两大障碍。一个是沃达丰是 Hutchison Essar 的小股东，瑞亚（Ruia）家族对同巴帝电信合作之事没有与自己商量感到气愤。另一个障碍就是新加坡电信有限公司（SingTel），它在巴帝电信中拥有 30% 股权，而且还希望增加股权。任何一个障碍，都有可能损坏这朵正在盛开的友谊之花。

    译者: 刘作永