最值得关注的60只基金第6页

在基金去年的业绩中，大类资产配置方面的成功给基金业绩做出了较大的贡献。自 2006 年 5 月底成立起，基金在各个季度末的股票仓位一直稳定在 50%~60% 之间，而从 2008 年起基金的股票仓位大幅下调，4 个季度末的股票仓位分别只有 30.21%、37.85%、41.50% 和 31.99%，从而部分规避了 2008 年股票市场大幅下跌的风险。从基金 2009 年的净值走势看，其股票仓位可能已经有了一定的提升。行业配置上，2008 年初基金仓位大幅下降时重点减持的是金融保险和机械设备仪表两个行业。不过自 2 季度起逐渐增加了在金融保险业上的配置，2008 年 3 季度还增持了金属非金属、信息技术和房地产业的配置。4 季度的基金组合中，基金的股票仓位对比 3 季度又有了 10% 左右的下调，组合中各行业权重全面下降，持仓最重的金融保险业也只占到净值的 7.69%，其他持有较多的行业有机械设备仪表（6.75%）和信息技术业（4.85%）。

投资策略上，契约说明该基金将通过对经济周期的把握来实现在股票、固定收益证券和现金等大类资产的适度平衡配置。从实际的仓位和行业配置调整来看，基金的投资风格也跟契约较为一致。

关于未来的形势，基金经理认为，从长期眼光来看，一些个股的投资机会已经凸显。资产配置方面，基金经理看好保险行业，同时也看好新能源行业，并表示会择机增加配置。

债券投资方面，基金经理认为未来市场仍然有利率下降的空间，但是债券市场的上涨动力不断在衰减。基金经理表示将密切注意债券市场的发展方向，同时将逐步加大可转债和信用债的配置，从而在市场发生转向的时候获得超额收益。

保守配置型基金

【兴业可转债】

基金经理：杨云

成立时间：2004 年 5 月 11 日

历史业绩： 30.87% 排

名：1/8

今年业绩： 8.52%

业绩与风险评价:长期风险调整后收益在同类基金中保持中上游水平。至 2009 年 2 月底，两年评级和三年评级均为五星。

该基金是国内唯一一只以可转债为主要投资对象的基金，具有“进可攻，退可守”的特征，在晨星分类中属于保守配置型基金。根据招募说明书的规定，其资产配置比例为可转债 30%～95%（其中可转债在除国债之外已投资资产中比例不低于 50%），股票不高于 30%。2008 年四季度，基金的股票仓位仍维持相对较低水平，大部分时间都在 10% 以下；对 9.19 反弹判断失误所加的股票仓位，基金也迅速作出减仓。而在 10 月份后市场的反弹中股票仓位有所上升，主要增持了医药、消费、零售等行业公司，但加仓幅度相对不大，主要以调仓为主，股票仓位仍维持在 10% 左右的水平。季度末股票持仓为 9.58%，在行业配置上相对较多的是金融、医药。

基金转债持仓在四季度变化不大，主要仍是从低风险和可能修正转股两方面出发配置。10 月份由于市场对信用风险的严重担忧，基金重仓的南山转债和新钢转债等低风险转债品种反而对其构成巨大打击，但随信用担忧的逐步散去，两只转债都有较大幅度的恢复性上涨。唐钢转债复牌后价格明显高于最终的回售价格，基金经理判断其短期修正转股价格的可能性较低，继续进行大幅度减持。四季度末转债比例为 42.17%，较三季末 37.91% 的水平有所上升。固定收益债券（纯债）投资比例则有所上升，接近 36.12%，依然以央票为主，占 24%，企业债比重较上季末有所提升，达到 12.12%。