专家们长久以来都反对人们向收取佣金的金融理财师寻求咨询，因为他们的动机只是为了销售产品，以得到更高的薪酬。如今，一份新的报告指出，这还会产生另一种风险——这种说法让各类顾问苦恼不已。报告声称，问题就在于所有的金融理财师都是应声虫，哈佛大学教授兼顶级行为经济学家森德希尔·穆莱纳桑（Sendhil Mullainathan）是该报告的合著者。他的报告发现，大多数理财师不但不会纠正我们错误的投资行为，反而使其变本加厉。他说，这个问题可能比费用问题更难解决。

    穆莱纳桑是麦克阿瑟“天才”奖（MacArthur "genius" grant）获得者，他和其合著者雇用了一批演员，于2008年造访波士顿地区的理财师近300次，假称寻求理财建议。这些演员假装进行了四种不同的投资组合：一组大量投资在指数基金上，另一组则完全投资现金，第三组声称在寻找下一个热门的市场，第四组则说自己拿30%的存款购买了雇主的股票。

    结果几乎总是如出一辙：这些演员带着理财师的建议离开，这些建议与他们原有的投资偏好雷同。例如，想要寻找下一个热门市场的投资者，得到的建议是购买那些试图比市场表现出色的积极管理型基金。手握现金的人，很可能被告知要谨慎购买指数基金。

    最能说明问题的结果，来自假装购买了大量公司股票的演员。只有40%的理财师告诉他们应该卖掉股票并使投资多样化，虽然这样既对客户有利[要问理由，看看安然公司（Enron）职员的遭遇吧]，又能为理财师赚取佣金。“他们需要留住生意，让客户每年都来。” 穆莱纳桑说。“所以他们会避免太复杂的对话。”

    该项研究主要调查的是拿佣金的理财师，而且那些神秘顾客所做的投资组合都不高，一般在5~10万美元左右。不过，更大的投资也不会打消他们安抚客户的欲望。理查德·萨尔门（Richard Salmen）表示，应付固执己见的潜在客户并不轻松，他是堪萨斯州奥弗兰公园一位按时收费的金融理财师，并担任金融理财师协会（Financial Planning Association）主席。他的一些顾客手里的公司股票占很大一部分投资，并且一直不愿意卖掉。但是时间一长，大多数人也开始做多种投资。“人们在做金融决策时并不总是能保持理性。”萨尔门说。“许多情绪因素掺杂其中，而且你必须赢得他们的信任。”

    那么，该如何判断你从理财师那里得到的是好建议，而不是他认为你想听的东西呢？穆莱纳桑说，这要看你问的是什么。他的研究发现，顾问们在给客户匹配符合他们风险预测的资产类投资（如股票或债券）时，的确做得不错。

    最后，应声虫问题不能只归咎于顾问。2007年，雇员福利研究院 （Employee Benefit Research Institute）的一项调查发现，在有兴趣找金融理财师咨询的人中，只有在获得的建议与自己的想法一致时才会将之付诸实施的占了2/3。因此，如果你想要改善你的投资，第一步得找到一个敢于质疑你的想法的人，而不只是对你唯唯诺诺。

    译者：陈晔