中国资本问题的真正症结
真正的症结在于资本分配和使用
当我们把目光从经济总量转移至各行业层面，我们得到的深层解释是：中国的资本问题在于并没有最优的分配和使用资本。
一个事实可以说明中国资本配置不当：中国不同行业的资产收益率 （ROA） 差别很大。具体而言，民营企业能够创造比国有企业更高的资产收益率。同样，规模较小的公司可以更好地利用资本，尤其是可以产生更高的回报率，在经济中发挥更大的作用。按照这样的逻辑，资金应该更多地流向这些更能产生经济价值的领域。但事实却是，民营企业与中小企业仍然缺乏足够的资金。潜在的资本分配限制了足够的资金进入生产率较高的部门和行业。
中国的基础设施建设方面也存在类似的问题，即基础设施投资分布不均且非最优。以交通运输为例，虽然中国在高铁的建设上取得了举世瞩目的成绩，但是在偏远地区的普通铁路和公路建设等方面还有许多需要投入的地方，这些领域的投资能够产生更高的回报。（参见图表3）
如何更高效地利用资本
什么样的投资会产生最好的回报？如何妥善地利用资本？我们根据研究给出如下建议：
一是更好地分配资本，支持中小企业的成长和发展，使其发挥关键作用；二是提供基础设施，发展小城镇，以包容性增长为指导进行投资分配；三是利用信息和通信技术（ICT），投资于基础研发和教育，使其融入中国经济增长引擎；四是充分利用数据分析和其他新的数字化方法与实践，提高政府的决策质量，做出更好的资本分配决策。
中国为维持经济增长要做的远不止单纯地积累更多资金，而是要确保资金用在刀刃上，用在能产生更高生产率的部门和领域。用正确的投资，为中国可持续的均衡增长提供一个全新的来源。（财富中文网）
作者简介：马克·帕迪是埃森哲卓越绩效研究院首席经济学家、执行总监，邱静是埃森哲卓越绩效研究院高级研究员。
