2019年《财富》未来50强揭晓，16家中国公司上榜

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未来50强评选方法

公司得分的30%取决于其市场潜力，即公司未来在金融市场的增长预期。这是通过计算其市值中与现有业务模式无关的收益流所占比重来评估的。

另外的70%是基于公司实现潜力的能力。这一得分包括19项可以预测公司未来五年增长的指标。这些指标分为四类：

战略

我们利用人工智能算法、依靠自然语言处理从公司在美国证券交易委员会的申报文件档案和年报中识别公司的战略导向。通过公司的营利情况判断公司的战略是否清晰。此外，我们还根据数据分析公司Arabesque提供的治理评级，来评估公司致力于可持续发展的决心。

技术和投资

一家公司的资本支出和研发（占销售量的百分比）可以衡量其在未来的投资情况。可以通过评估公司专利产品组合的增长情况及专利产品的信息化比率（在计算机和电子通讯中的比例）来评估公司的技术优势。此外，我们还将公司的创业投资和收购组合情况与表现最佳的全球风险投资基金进行比较，以评估其外部创新。

人

我们通过评估公司管理层和董事会的年龄、稳定性以及董事会规模，来衡量该公司领导力的年轻态和专注性。我们通过评估董事的地理背景，以及员工和管理层的女性比例，来衡量该公司的多样性程度。

架构

公司的历史越长、（以收入为基础的）规模越大，公司的活力越低。但如果实现了三年半的销售增长，可以预言公司未来仍将继续增长。前三年平均经营性现金流为负，这说明业绩风险上升，这样的公司被排除在榜单之外。

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保持“活力”的秘诀

在第三份全球未来50强榜单中，我们改进了已被证明的公式，以期更加精准地确定最具长期增长潜力、最有可能成为“明日之星”的全球公司。

表面上看，美股接近历史高点，失业率处于历史低点，形势似乎一片大好。但一个无法回避的事实是，今年的营商环境已经变得更具挑战性。宏观经济指标走弱，政策不确定性处于历史高位。风险投资和IPO融资显露可能枯竭的迹象。而科技行业正面临监管审查加强，公众信任度下降等困境。

在这种环境下，企业可能倾向于关注短期生计和业绩。事实上，许多公司，尤其是如今现金流不足的公司，将受到经济低迷的威胁。然而，公司仍然有机会也有必要关注未来。我们在波士顿咨询公司（BCG）旗下的智库亨德森研究所（BCG Henderson Institute）所做的研究表明，即使在经济低迷时期，股东总回报的主要驱动因素仍然是收入增长，而不是削减成本。此外，考虑到当今的商业环境，即使是表现最好的公司也越来越有可能回归到销售增长的平均水平。因此，如果这些公司希望卓尔不群，它们就需要持续不断地更新自身优势。

换言之，对公司来说，拥有活力，即再造业务并保持长期增长的能力，比以往任何时候都更为重要。

一个前瞻性指数

大多数业务指标仅着眼于过去。这在以前已经足够了。较早前，公司高管可以根据一些“后顾性”指标，就未来的战略做出合理的决策。考虑到技术驱动的变革步伐，此举再也行不通了。为帮助高管放眼未来，《财富》杂志携手波士顿咨询公司在两年前创建“未来50强”指数(Future 50)，以计算大型上市公司的长期增长前景，并确定即将脱颖而出的“明日之星”。

“未来50强”指数基于两大支柱：一个是对公司潜力“自上而下”的市场隐含观点；另一个是对公司实现增长能力“自下而上”的评估。我们从四个维度（即战略、技术和投资、人、架构）来分析这种能力。在这些维度中，我们量化和测试了许多来自学术文献和商业实践，旨在确定长期绩效驱动因素的理论。

我们的分析利用了广泛的金融和非金融数据源。例如，我们将公司专利组合的品质作为衡量技术优势的一项标准。我们使用自然语言处理算法来解析公司年报及其提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件，以评估它们在若干方面的战略思维，比如是否专注于长期前景，是否胸怀广大，而不是一门心思地追求财务回报。最后，我们使用机器学习来遴选这些因素，并根据它们对长期收入增长的影响设置权重。

由此得出的指数旨在衡量长期活力，而长期活力不一定反映在短期业绩中。不过，到目前为止，“未来50强”的业绩记录还是令人鼓舞的：虽然不是每家公司的业绩都出类拔萃，但前两份榜单上榜公司的整体表现都明显好于大盘。例如，我们去年确定的50家公司的累计股东回报率为13.9%，而摩根士丹利世界指数（MSCI World）的股东回报率只有7.6%。

盈利之路的重要性

对今年排名的另一个考虑是，虽然长期增长潜力很重要，但企业必须有实现盈利的途径——尤其是在市场环境走弱，投资者变得更加疑虑的情况下。目前还无法确定企业是否能克服这一挑战，但我们今年增添了一个筛选指标，以剔除那些风险特别高的企业，即经营性现金流为负的企业。

风险企业

我们再次对排名进行了分层处理，以考虑其他类型的高风险，例如对某些人高度依赖或对政策变化极度敏感。诚然，所有高增长公司都有一些固有风险，尤其是在宏观不确定性上升的情况下。但我们将三家公司——特斯拉(Tesla) 、Facebook和地产开发商融创中国——列入“高不确定性区域”；尽管这三家公司在我们的活力分析中得分颇高，但都面临着可能改变其发展轨迹的特定环境。

一个显而易见的机会

强有力的证据表明，多样性是预测未来增长的因素之一。这再次说明，多样性既是一种道德诉求，也是一种商业需要。在“未来50强”的高管团队中，女性占比明显更高。根据亨德森研究所的分析，未来50强企业的高管中有24%是女性，而其他大型企业的这一比例仅为18%。此外，在今年上榜的50家公司中，有9家的女性高管比例至少达到40%， Alexion Pharmaceuticals公司的女性高管比例更是高达56%。相较之下，在全球所有大型企业中，只有4%能够企及这一水平。

从我们的分析中涌现出一个引人注目的模式：企业界最高层缺乏性别多样性。在全球所有大型企业中，只有3%是女性领导的。

在今年的“未来50强”中，有三家公司（携程、埃森哲和CDW）的首席执行官是女性，还有一家公司（龙湖集团）由一位女性董事长兼联合创始人执掌，另有一家公司（宜宾五粮液）根本没有设置首席执行官一职，而是由一位女性担任最高领导者。

志存高远的公司显然有机会通过进一步提高性别平衡，尤其是高管层的性别平衡来增强其活力。

企业活力的全球模式

今年的榜单中有近一半是新上榜公司，但再次有超过80%的公司位于美国或大中华区。这种双头垄断符合最近的趋势：在过去五年增长最快的大公司中，有86%来自这两个地区。不过，这种平衡已经有所改变：去年上榜的美国和中国企业数量相当，而今年上榜的美国企业有28家，中国企业有16家。

超过一半的“未来50强”来自技术或通讯领域。随着监管审查日益严苛，对现金流的担忧与日俱增，一些科技公司可能会陷入困境。但总体而言，我们的指数表明，科技的潜能仍然是最重要的增长助推器。与此同时，一家公司所处的行业也很难决定其命运：仅行业一项只能解释10%的业绩，“未来50强”企业代表的行业极具多样性，从房地产到交通运输，再到零售业，可谓五花八门。

换言之，无论身处哪个市场，所有公司都有机会保持活力或重焕生机。我们笃信，像“未来50强”指数这类前瞻性衡量指标，可以帮助它们做到这一点。（财富中文网）

本文作者马丁·里夫斯是波士顿咨询公司高级合伙人，亨德森研究所主席。