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食品价格上涨推升8月CPI，宏观政策仍需加码
统计局最新发布的数据显示，8月CPI同比上升0.6%，较上月高0.1个百分点；PPI同比下降1.8%，较上月低1个百分点。8月 CPI与核心CPI呈现背离。CPI同比小幅回升，而剔除食品和能源的核心CPI同比进一步回落。8月CPI同比回升主要受到食品价格拉动，CPI八大主要分项中只有食品价格同比增速...
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中国出口如何在高压下开辟新局？
随着外部环境不确定性上升，当前中国出口结构是否已充分调整，能够在何种程度上抵御新一轮经贸摩擦的冲击？我们从国别、产品、国别×产品三个维度，全面考察2018年中美开始互加关税以来，中国出口所发生的结构转变。试图通过这项研究，对回答上述问题提供一些基本线索。首先，中国出口市占率何以稳定？2018年以来，...
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7月财政支出增速达年内最高，专项债同步发力
2024年1-7月全国一般公共预算收入同比下降2.6%，扣除去年特殊因素影响后可比增长1.2%左右；一般公共预算支出同比增长2.5%。全国政府性基金预算收入、支出分别同比下降18.5%、16.1%。财政收入增速跌幅收窄。根据财政部公布的可比口径增速推算，7月一般公共预算收入单月同比约为-0.6%，较...
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哈里斯支持率暂时赶超，反向的“特朗普交易”如何演绎？
哈里斯自7月21日接棒拜登成为民主党总统候选人以来，其支持率保持上升趋势。据RCP综合民调，截至8月18日，哈里斯领先特朗普1.4个百分点。更关键的是，据270toWin网站，哈里斯已经在7个摇摆州中的4个取得了领先；照此趋势，预计民主党可以获得281票而获胜。哈里斯支持率何以赶超？究其原因：首先，...
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中国央行7月降息后，下半年仍可能进一步发力
7月22日，中国央行发布多份公告：1）下调公开市场7天期逆回购操作利率10bp至1.70%，下调1年期、5年期以上品种LPR报价10bp，下调隔夜、7天和1个月期限SLF利率各10bp。2）即日起将公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。3）自本月起，有出售中长期债券需求的中期借贷便利（M...
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改革续航：二十届三中全会公报解读
2024年7月18日，新华社受权发布党的二十届三中全会公报。从这份简报中可以一窥本次三中全会的主要精神。一、 词频：备受关注的改革议题会议指出，“面对纷繁复杂的国际国内形势，面对新一轮科技革命和产业变革，面对人民群众新期待，必须自觉把改革摆在更加突出位置，紧紧围绕推进中国式现代化进一步全面深化改革”...
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美联储料四季度降息，全球投资环境仍向好
今年美元流动性“名紧实松”。上半年，美债利率一度上行，但关键金融市场指标指向宽松，美元乃至全球资产表现积极。美国经济保持韧性，但也不至于过热。全年增长预计2.3%、略慢于2023年的2.5%，大体迈向“软着陆”。美国通胀回落遭遇波折，仍有望继续改善。基准预测下，通胀率有望在Q3阶段回落，Q4出现一定...
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中国经济量价收敛，期待新一轮财税体制改革
结合上半年的中国经济态势来看，我们预计2024年实际GDP增速5%，节奏上前高后低。上半年经济运行特点：1）“量”的增长超预期，“价”的恢复弱于预期，形成量价背离。不利影响在于，低物价预期或自我实现、公共财政收入增速偏慢、企业“增收不增利”。2）在工业领域，投资>生产>销售，是价格低迷的根源。3）房...
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美联储年内降息或在美总统大选前后落定
6月12日，美联储FOMC会议维持利率不变，并公布最新经济预测。市场感受偏鹰，但维持因CPI数据引发的“宽松交易”：10年美债收益率收于4.33%，整日累跌7BP；美元指数逐步上升至104.7附近，整日累跌约0.5%；美股三大指数在鲍威尔讲话期间震荡上行。会议声明与经济预测：上修通胀预测，年内仅降息...
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美联储降息时点不明，中国货币政策如何应对？
2023下半年以来，人民币汇率的走势特征发生了明显变化，理解这些变化及其背后影射的问题，对于汇率走向和货币政策研判具有重要意义。一、 从人民币中间价的变化说起。2023年8月以来，美元兑人民币汇率中间价与即期汇率出现了显著、持续的分离，2015年“811”汇改所确立的中间价定价模式发生了变化。这一变...
