周末忽然爆出大新闻,美国前总统唐纳德·特朗普遇刺,但仅受轻伤。不论喜欢还是不喜欢他的人,气愤还是调侃,总之周日全世界很多人都在谈这件事情,社交媒体上更是充斥着关于这件事情的讨论。根据行为金融学,民众关注的事情一定会给金融市场带来影响。而特朗普遇刺一事对市场来说,是利好还是利空?对哪些细分市场有明显冲击?让我们细细道来。
刺杀顶级政要,对美国股市从来都是“利好”。虽然这样说好像缺乏人道主义,但不要说前总统罗纳德·里根遇刺脱险股市大涨,就是前总统约翰·肯尼迪令人悲哀的遇刺身亡,也让股市大涨一波。美国虽然没有国家队,但华尔街也要讲政治,也负有维护市场和国民情绪稳定的责任。更何况政要遇刺对经济和金融市场并没有实质性的伤害。当然旋即公布的6月PPI继续坚挺,让降息预期再度下降,给周一美盘能否暴涨带来了不确定性。
特朗普这次不但逢凶化吉,让他的支持者坚信他是有天命的,而两位伟大的记者也奉献了两张伟大的照片。第一张特朗普一副殉道者喋血牺牲的样子。第二张更是伟大战士和领袖的形象。这两张照片一出,特朗普美国英雄的形象就固定了,连很多一直批评他的商界和社会领袖都纷纷表态支持他。他的支持率也大幅上涨。
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如果特朗普的优势能够保持到11月全国投票,并变成胜选,他的施政理念就将会给美国股市带来长期影响。特朗普非常重视股市,他认为这反映资本对他的态度。因此在他上台后,股市可能会继续走高,但投资者需要仔细评估减税、关税和关闭边境三大特朗普政策的影响。
减税和提高关税必然会提高商品价格,而关闭边境则无疑会提高服务价格。特朗普是热衷于降息的,他是商人出身,天然就喜欢低利率。当然利率政策由美联储来决定,但一位强势总统的态度,无疑会给美联储带来很大的影响。即便是格林斯潘这样强大的美联储主席,也曾经因为时任总统比尔·克林顿的反复请求而降息,对互联网泡沫推波助澜。特朗普已经明确表示如果再次当选,不会在2026年续聘鲍威尔当美联储主席。虽然鲍威尔多半不会屈服,但那些希望接替他的票委们会在议息会议上给他增加不少麻烦。这些都会增加美国通胀预期。
有些人认为特朗普会带来强势美元,理由是他的减税措施会扩大财政赤字,让美元走高。其实看看历史数据就知道。下图清楚地表明,特朗普于2017年1月20日就职时,美元指数为101,而他与2021年1月20日离任的时候,美元指数则为90。反而是拜登上台后,美元大幅升值。当然这也很大程度上是因为新冠疫情避险资金涌入美元,东亚经济减速等原因,跟美国财政赤字增加关系并不大。
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事实上,特朗普注重出口,他认为贸易逆差就是亏钱,顺差就是赚钱,所以其实他是喜欢弱势美元的。而他任期内,由于对其违反经济学的经济政策和蛮干的施政风格担忧,很多机构将资金转到其他市场,增加了美元的卖压。这些因素共同造成特朗普执政时,美元反而疲软的情况。
弱势美元是有利于市场的。另一方面,特朗普一直更“亲市场”,他一直主张减少市场监管。高盛集团的分析师写道:“在过去20年的五次总统选举中,相比民主党胜选,共和党的胜利更有利于首席执行官的信心、消费者信心,尤其是小企业的乐观情绪。在某种程度上,情绪的改善导致支出和投资的增加,即使没有实质性的政策变化,特朗普的胜利也可能提振一些公司的盈利前景。”而展望未来的关键问题是财政政策是否仍然不负责任地宽松,以及这可能对(重新)通胀和未来利率路径产生的影响。
看来我们只要抓住了这个关键问题,就可以判断出如果特朗普再次当选,美国市场会如何变化。根据特朗普的竞选纲领和他的施政风格,他一定会扩大财政支出,但同时企图利用提高关税来增加财政收入。他上台后,美国经济很可能会是高通胀,经济能否高速增长不好说,但金融市场无疑会出现一波大涨。当然根据周期和他的个人性格,第一年多半情况不好。一方面他要清理民主党“余孽”,另一方面他多半会“揭发”拜登政府的“数据造假”。他在竞选中也经常攻击民主党数据造假,其实经济一塌糊涂。
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而对我们中国大陆投资者来说,特朗普的遇刺对市场有何影响呢?首先是这次刺杀未遂确实提高了避险情绪。大量资金会流入美元、原油、黄金等避险资产,当然也不会马上就有太大的涨幅,毕竟特朗普只是耳朵受伤,并无大碍。但根据行为金融学,一些莫名其妙的现象就要出现了。比如上图就列举了一些所谓的“川普遇刺概念股”,但神奇的是有些股票还真就涨了。(财富中文网)
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