北京时间10月4日，闪送公司正式于纳斯达克挂牌上市，股票代码为“FLX”。它以每股16.5美元的发行价，售出400万股美国存托股票，募资总额达6600万美元。

开盘后的首个交易日，闪送股价势头强劲，一度上涨超23%，达21.95美元。触及高点后，股价出现回落，当日最终以每股18.01美元价格收盘。公司总市值约为12.8亿美元。

但在接下来的几个交易日内，它的股价接连下挫。截至10月11日收盘，公司总市值已跌至8.84亿美元。

闪送的上市是其商业模式的里程碑，但现实中的挑战依旧无法忽视。首日繁荣后的下滑，反映了市场对其长期表现和未来潜力的疑虑。

闪送成立于2014年。在这十年的经营过程中，它有近一半的时间在筹备上市事宜。2020年，闪送副总裁杜尚骉在接受采访时就透露，闪送或会在不久之后上市，但未明确具体的上市时间和地点。

在随后的一年多时间里，同一赛道的达达集团、顺丰同城先后分别于美国和中国香港上市，而闪送走向资本市场一事却推进缓慢。直到今年7月，证监会披露了其赴美上市的备案通知书，其上市计划才有了可见的进展。

作为一家提供即时配送服务的公司，闪送的商业思路与传统配送有所不同。

闪送联合创始人于红建曾表示，即时配送市场有两种模式——一对一模式和拼单模式。闪送坚持的一对一急送模式，除此之外，诸如饿了么、顺丰等配送，皆属于拼单模式。拼单虽然可以提高效率，但时效性和服务体验可能会打折扣，且难以满足个性化需求。

闪送创始人薛鹏也曾在2022年说，即时配送有两种模式——B2C模式和C2C模式。前者主要服务于餐饮商户，是基于商圈内的短距离配送，商户数量、发单时间等因素可以预测并匹配相应运力，服务模型易搭建，竞争激烈。而C2C是个人到个人的全城即时配送，形成规模后会有较强的竞争优势。

他认为，专注于C2C模式能让闪送在即时配送领域形成差异化优势，闪送在这一赛道处于没有竞争对手的状态。

保持差异化是闪送经营过程中，管理层一直以来格外注意的战略。于红建曾明确表示，要给人们选择闪送的理由——当消费者产生某种需求时，第一个想到的商家是谁？比如，点外卖时，人们会想到美团、饿了么，而网购时，则会想到淘宝、京东。那么，递送紧急文件时，人们是否能首先想到闪送？

但正因所坚持的“差异化”，更高的客单价也自然让它失去一部分市场。在招股书中，闪送表示，其平均价格与行业其他主要参与者相比有明显溢价。

追求短时间内送达的客户，大部分情况下是为特殊情况发生的应急，或是偶然的配送需求，包括各类企业在内的固定客户订单，与传统快递相比少了许多。

同时，由于闪送模式是根据分散的用户需求，匹配独立的运力，为了快速响应，闪送需要付出更高的佣金成本，以吸引配送员接单。数据显示，闪送平台配送员单笔订单获得的收入，高于行业内其他平台骑手的平均水平。

这些因素的叠加直接导致闪送的盈利承压。根据闪送招股书显示，2021年至2024年6月，公司毛利率分别为6.2%、6.5%、8.7%、11.3%。2021年和2022年，闪送分别亏损2.91亿元和1.8亿元。2023年，公司扭亏为盈，盈利1.1亿元，2024年上半年净利润1.237亿元。

其中，2023年的盈利主要来源于政府补贴增加，与经营状况有关的营业利润仅为0.11亿元。闪送在招股书中表示，“我们无法保证将来能够保持盈利能力或实现并保持正现金流。” 公司希望继续投资和创新技术基础设施，扩大现有市场并拓展新市场，成本未来可能会进一步增加，对盈利能力造成影响。

而在闪送实现进一步扩展市场之前，它原有的部分市场在激烈的市场竞争下可能面临失守。原有的差异点已经被竞争者模仿复制。在本地生活领域，美团和饿了么已推出“跑腿”类功能；而在传统物流领域，顺丰推出了同城配送，京东推出了“京东秒送”业务。在同城即时配送赛道，闪送如今绝非没有竞争对手，它们会对闪送本就不大的目标市场造成威胁。

上市后，公司在应对市场挑战的同时，还需面对资本的审视和期望。拿到资金后的闪送需要找到新的差异化切入点，向市场证明其长期潜力，才能实现新市场的开拓。否则，它将失去市场选择它的理由。（财富中文网）