在美国当选总统特朗普向中国举起关税大棒之前，中国先行展开了一项关键的政策调整，被视为先下手为强以减少外界敌意。

11月15日，中国财政部和国家税务总局联合发文，对部分出口行业的退税政策进行取消或下调，其中受到最广泛关注的是光伏和电池等行业的出口退税率将由13%下调至9%，或加速行业产能的出清并降低国际贸易方面的压力。

该公告自2024年12月1日起实施。“在美国大选结果刚刚出炉的时间点，对以光伏为代表的我国‘出口产品大户’进行退税率的下调，可以理解为我国对潜在的国际贸易关税政策变化的‘先下手为强’。”国金证券近日发布的研究报告称，这或在一定程度上缓解国际市场对中国出口行业的敌视情绪和潜在的更激烈的惩罚性关税调整。

在中国市场，出口退税主要是针对企业在出口商品时所支付的增值税进行的退还。公开数据显示，2023年全年中国出口退税达到1.7万亿元，而2024年前7个月已累计退税1.3万亿元，超过去年同期的金额。

据浙商证券粗略估算，此次涉及调整的出口商品金额占中国出口约6.7%。今年以来，以美欧为代表的较多经济体质疑中国输出“产能过剩”问题，此次出口退税调整能在一定程度上优化中国贸易环境，尤其是“新三样”相关品类。以此次调整涉及的光伏三大类产品（包括硅片、电池和组件）为例，中国光伏组件产量已经连续16年位居全球首位，多晶硅、硅片、电池片、组件等产量产能的全球占比均达80%以上，如果按照2023年这三类光伏产品出口金额484.8亿美元来估算，税率调整以后，中国光伏产品将减少17.16亿美元的出口退税。

在刚刚过去的财报季，受产业链产品价格大幅下滑影响，硅片、电池、组件这些环节的上市公司基本都爆出亏损。实际上，近期中国光伏行业协会已经召集了多次会议，讨论通过限产、限价等自律措施来防止行业内恶性竞争。相比之下，降低出口退税税率被视为更直接和有效的去产能举措，尤其会对那些依赖出口退税来改善现金流的企业将带来较大压力，但利润率较高、经营能力较强的出口企业受影响或较为有限，相关出口行业的龙头企业更是有望受益。

中信证券在研究报告中指出，光伏出口退税率调降，厂商短期盈利或受脉冲式冲击，但对光伏产业的长期发展将带来深远利好。头部厂商有较强能力推动产品向下游顺价，实现国际市场光伏产品价格回稳，避免“内卷”外化，加快行业落后产能出清，利好龙头强化长期优势。

11月19日，中国股市光伏概念多只股票涨停，也凸显出市场对光伏行业有望触底反弹、且可能长期向好的预期。

如果再进一步，从中国宏观经济的层面来看，出口退税政策的调整无疑也在推动中国经济驱动力从出口加速转向消费。正如申万宏源证券最新发布的年度宏观策略报告所言，多个行业的出口退税退坡，意味着中国未来税收补贴方式可能从补贴海外消费者转向补贴国内消费者，这种政策思路的根本改变，可能才是中长期、有纵深投资机会的来源。（财富中文网）