苹果公司成为第一家市值达到3万亿美元的美国公司，是科技股价值投资的重大胜利，商学院关于苹果公司的案例研究需要更新一下了。晋身万亿俱乐部本身已经很不容易，苹果公司独占鳌头更是弥足珍贵。

得益于出色的产品和系统，客户具有极高的品牌忠诚度和转换成本，苹果公司具有强大稳健的营收和现金流，从而成为价值投资者眼里很好的“现金奶牛”。从2万亿美元到3万亿美元，用了大约9个月左右时间。

我非常好奇它是怎么做到的，特意去看了一下美国《华尔街日报》对于此事的看法，核心有两点：一是，苹果公司的前景并无太大改变，并不亮眼；二是，市场整体上涨助推了市值的上涨。

对此，我是基本认同的。苹果市值创历史新高部分也应该得益于中国市场行业格局上的变化，已重回中国手机市场销量冠军。竞争对手的弱化也带来了自身优势的强化，但是苹果公司还是苹果公司。也就是说，苹果公司的护城河（核心竞争能力）优势非常稳固，从护城河趋势方向上也没有明显的变宽、变大。

另外，美股牛市整体上涨助推了股价和估值上涨，从投资回报率来看是边际下降的。如果苹果公司没有新的创新，就没有新的亮点，就刺激不了市场的神经，高位波动的风险就在所难免。

市场永远是苛刻和挑剔的。对于苹果公司而言，最大的敌人还是自己。（财富中文网）

作者张鹏为财富中文网专栏作家，财富管理资深人士，清华大学MBA

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编辑：刘兰香