投资者对融创褒贬不一。

贬的方面是：

第一、频繁配股融资已经损伤投资者信心。仅仅间隔两个月，融创中国又要配股融资了。1月13日早间，融创中国公告称，拟以每股10港元配售4.52亿股股份，融资45.2亿港元，折合约5.80亿美元。2021年11月14日，融创以15.18港元价格，融资74.16亿港元(折合约9.52亿美元)。这让投资者的信心也随之被消耗，他们希望融创能给一些更为明确的信息，譬如，有投资者直言，公司缺钱大家都能理解，但是配股融资总是要有个底线，不能“像填无底洞”。又如，也有投资者说：“行业环境刚有点回暖，信心才渐渐拾起，这又被老孙浇了盆冷水”。（编注：对本次配股动作的考虑，融创已做出官方回应：鉴于短期内外部环境仍有可能存在不确定因素，公司出于谨慎考虑此次通过向市场配售募集额外的股本，以使公司有更充足的资金和能力 应对市场和环境短期的不确定性。此次股份配售融资后，公司短期没有计划再通 过向市场配售新股或配售子公司融创服务老股进行股权融资。）

第二、市场对融创此次配股反映较为悲观。周四，融创股价大幅下跌，因为在投资者对中国房地产行业流动性感到担忧的背景下，该公司寻求通过折价配股筹集资金。融创股价后市大跌19%，触及四年来最低水平。融创此前表示，计划通过售股筹集约45.2亿港元（合5.80亿美元），以偿还贷款和满足一般企业需求。此次售股定价为每股10港元，比周三收盘价折让15%。

第三、美元债跌至历史新低。彭博汇编数据显示，融创2024年到期、票息6.65%的票据每1美元面值买价下跌7.2美分，至47.1美分，迈向历史新低。

第四、财务担忧的警报仍未解除。融创按销售额计为中国第三大房地产开发商，再度面临财务担忧。融创的信用评级相当于BB级，在垃圾级开发商中被国际信用评级机构认为属于资质较高的借款，但仍面临财务担忧。

第五、融创所持数家公司股权被冻结。据彭博社报道，天眼查网站数据显示，融创在以下公司持有的股权被深圳市宝安区人民法院执行冻结：武汉融创基业控股集团有限公司、上海融创房地产开发集团有限公司、广州万达文化旅游城投资有限公司，股权冻结数额分别为5000万元人民币、2000万元人民币和约4081万元人民币。（编注：融创对此回应称，这是和合作方之间一个小纠纷，股权冻结已解除）

第六、不确定因素依然存在。公司表示，短期内外部环境仍有可能存在不确定因素。

褒的方面是：

第一、经营和业务的基本稳定。比较而言，在产生自由现金流即销售回款方面，融创的表现算是好的。2021年全年，融创累计实现合同销售金额约人民币5973.6亿元，同比增长4%。较6400亿的销售目标，完成率为93.34%，在当下行情里算得上是优秀的成绩单。

第二、积极自救有效果。面对危机，曾经历过顺驰破产的孙宏斌，选择积极自救。过去几个月中，孙宏斌已经采取了多渠道回笼资金，规模超200亿元。譬如，售出手中持有的大量贝壳的股份，套现了10.84亿美元；孙宏斌把自有资金4.5亿美元，以无息借款形式提供给公司使用；去年年底，包括上海虹桥商务区写字楼、杭州核心地段酒店及写字楼等三个项目也传出出售的消息，交易作价约为26.8亿元。

第三、悬崖勒马。去年上半年还在高调拿地的融创，年中孙宏斌将目标转为安全，下半年大幅减少购地。数据显示，融创下半年拿地的步伐几乎停滞。（财富中文网）

作者王衍行为财富中文网专栏作家，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员，中国银行业协会前副秘书长。