2022年3月15日，阿里巴巴港股股价最低至71港元，公司市值缩水至2000亿美元，仅为2020年10月的四分之一。随着对中概股的救市喊话出炉，阿里股价在三个月后回升至123港元，然后又掉头向下。

2022年7月26日，阿里巴巴披露了2022财年年报，阿里是国内互联网公司中极为少见的使用美国公司跨年财年制度的企业。以2022财年为例，使用的是2021年4月1日至2022年3月31日的财务数据。

虽然阿里的财务数据早已披露，但是这份财年年报还是类似于个人的年终总结，有很多看点。373页的篇幅虽长，但是对于阿里投资者来说，还是值得花半天时间仔细研读的。毕竟过去的一个财年，对于22岁的阿里来说，堪称史上最困难的一年。阿里所经历的坎坷从这份财年总结报告的细节中可见一斑。比如公司的精神领袖马老师，除了在合伙人名单上之外，几乎没有任何露脸机会。

当然，配合2022财年报告的发布，阿里也披露了两条很重要的消息：一是将从二次上市转换为双重主要上市，简单理解就是假如中美谈崩，中概股集体退市，阿里在香港的上市地位也不会发生变化，这是给国际投资者吃的一颗安心丸。换而言之，这是稳妥为上的一个制度安排。

股票投资归根到底就是买企业的未来，有了双重主要上市这步棋，阿里的国际股东就可以放心大胆地买阿里股票，或者把阿里美股转换成为阿里港股。

第二个消息就是蚂蚁集团管理层集体从阿里巴巴合伙人名单中消失。这也是早在预期之中的消息，主要目的是为了符合蚂蚁集团独立性的一种合规安排。简单地说，蚂蚁集团虽然发源于阿里巴巴，但是鉴于阿里所处金融行业，以及蚂蚁集团的市场地位，即便双方从血缘关系上是“父子”，但也要明算账。

蚂蚁与阿里划清界限，对阿里来说自然也是一件好事。虽然双方在业务层面还是“你中有我、我中有你”的状态，但是至少在高管层面还是需要明确区隔开来，从企业内部治理的角度，这对双方都有益处——蚂蚁可以再出发，阿里也能卸下历史包袱。

因此，在港股市场两则利好消息的刺激之下，阿里股价一改7月来的颓势，于7月26日大涨5%，股价重新站上104港元。

在“后马云时代”——从现在到2025年，阿里的策略都是稳健为上，宁可错过不可犯错。这对于阿里来说或许并不容易，但是这条路是必然的。这表现在阿里的业绩和财报上，恐怕很难有超预期的表现，对此投资者应当有充分的心理准备。

好在阿里的股价已经跌透了，从财务指标来看，目前100港元附近的阿里，只要不再犯大的错误，那么目前应该已经是底价了。考虑到阿里还有回购股票这一招，如果你选择押宝互联网的下一个周期，那么阿里或许是一个比较好的标的。当然这只是基于财务模型进行的分析，仅供参考。

阿里的稳健，从今年618的低调已经开始显现。第四季度的双11阿里会如何玩，大概率还是采取多做少说的方式，这对阿里内部员工和平台企业来说都是好事。经过十几年的双11，从平台到企业，再到消费者，其实都已经累了。如果阿里能够放下双11的包袱，从GMV的指标中解脱出来，就同摆脱GDP崇拜一样，对未来转型算是好事一件。

但是，阿里管理层有摆脱GMV的勇气吗？希望他们能够有吧。（财富中文网）

本内容为作者独立观点，不代表财富中文网立场。未经允许不得转载。

编辑：徐晓彤