最近十多年，我一直在与创业圈、创投圈形形色色的人打交道，经历了风和日丽，也见证过飞沙走石。今天分享一下十多年创投工作给我的启示。

一、选择了创投，就要接受长期主义

一个项目从开始投资到完全退出，4-5年是一个比较理想的周期了；一支基金的存续期一般至少要7年以上，算上前期的筹建与募集、后期的分配与清算，加起来要10年左右。

所以，从事创业投资，就是自然而然地选择长期主义，相信未来，相信复利增长的价值；与其他可选职业相比，选择创投，可能就意味着牺牲短期回报，放弃短期利益。

创业更是如此。除了拼多多、寒武纪这些极少数案例，绝大部分创业都是漫漫长征路，创业者在长期主义上的信仰比投资人更加坚定。

二、经验是用钱换来的，对雇主常怀感恩之心

投资经验是通过项目磨出来的，不仅来自于那些成功的、表面风光的项目，更来自于那些失败的、刻骨铭心的项目。

因为在创投圈，失败的项目都是相似的，成功的项目各有各的成功。从失败经历中获得的教训，很多是有共性、可复用的，对于后续的升级打怪有着不可替代的作用。走过夜路的人，不恐惧黑暗。

失败的项目可能意味着金钱的损失、额外的投入。为此承担责任和损失的往往是公司/基金及主要负责人、股东/出资人，而投资经理（项目负责人）在程序合规的基础上，除了拿不到预期的奖金或Carry外，并不会有多少实际的损失。如若项目成功，投资经理则可以靠此吹牛好一阵子，直到有新的更大的“成功”。

简单点说，我们经验中的很大一部分，是雇主（以及背后的出资人、股东）用钱换来的，也是他们送给我们的珍贵礼物，尤其是入行前几年的经验。对此，我们要心知肚明、心怀感恩。

三、与优秀的人为伍

但凡做的不错的创业公司或者创投公司，都有一小撮兼具理想抱负和商业能力、极其优秀的人。

投资人的工作，如果非要简化为一点，就是找到那些优秀的人，然后下注：优秀的上司，优秀的同事，优秀的创业者。

在创投圈和创业圈，我很少看到“三个臭皮匠赛过诸葛亮”的成功案例。

四、没有生而平等，简单的横向对比没有意义

我们经常会看到，同期创业、做同样事情的两个公司，在估值上会差很多。一方面，团队能力的差异是一个重要因素，另一方面，那一家估值的高也不一定合理。

所以，创业公司没必要简单地横向对比，硬要拔高自己的估值——起点有多高并不凭自己的主观意志，找到背后的差异既能让自己释怀，更能找到改进和努力的方向。

而且，已经有无数失败的案例证明，一开始过高的估值将会给创业公司带来比较大的麻烦：高估值往往对应着业绩的高增长要求，而过高的预期可能会导致揠苗助长，以及创业者和投资人之间的关系紧张，增加后续融资的难度，甚至不得不启动反稀释条款……

生而平等没错，包括很多权利，但能不能使用到这些权利、如何使用这些权利，则是另一回事。

五、选择比努力更重要

投资项目大体可以分为两类：

一类是投资以后，企业有战略有能力，自己能够往前冲，投资人不用太操心，吃着火锅唱着歌就把钱给赚了；

另一类是投资以后，投资人既当爹又当妈，要动用各种资源，艰难地帮助企业成长，或者企业发展遇到困难，而投资人根本帮不上忙（冷静地想一想，有几个投资人能够成为一个合格的经营者或者企业家呢，有几个投资人能够真正地帮助企业扭转乾坤呢？）。

我想，对绝大部分投资人来说，如果这两类项目摆在面前，首选的肯定是第一类。

所以，项目筛选和决策阶段的“选择”非常重要，一开始就找到“对的”，比后面付出加倍努力去挽救，要更加理性、更加经济。

六、“势”比“事”重要

无论是创业还是创投，选对方向或赛道最为重要。就成功概率而言，在正确的方向上，远比在错误的方向上拼命努力要高很多。不是所有努力都有价值，即使很悲壮，有时连炮灰都不配。

这和“选择比努力更重要”是一脉相承的。当发现方向错了，当初的选择错了，不要犹豫，当断则断，不断则乱。

不过，在我们的投资分析框架中，我们坚持认为“团队”是最重要的考量因素，特别是那些尚未到成熟期的项目。

这是因为，我们的绝大部分投资都是限定方向、限定赛道，事先做好了分析与选择，不至于太差。选择对的人，他们比我们更清楚“势”比“事”重要，他们会选择或者调整“势”，并且做好“事”。

七、不要用一个错误掩盖另外一个错误

对于portfolio中出现严重问题的项目，在现金流即将枯竭的那一刻，是继续追加投资，期待其起死回生，还是守住钱袋子，想其他办法，这对很多人来说，都是一个非常艰难的选择。

除了一些大佬有能力通过做局实现枯木回春的江湖传说，绝大部分垂死挣扎的项目最终真的死了，因为创业成功的核心并不是钱，更不是投资人的那点钱。

然而，很多时候，我们或是碍于情面，或是对沉没成本抱有幻想，或是为了先解决眼前问题，或是其他原因，都在不停在用一个错误掩盖另外一个错误。

有一句鸡汤大意如下：今天的所谓解决方案，或许都会成为明天的问题。深以为然。

八、创造价值是立身之本

创投机构的服务对象大致分两类：出资人和创业者——帮助出资人保护本金安全、赚取高额收益，一些产业类出资人、国资类出资人还有更多的要求，如产业链协同、招商引资等；帮助创业公司成长，为创业者的梦想大厦添砖加瓦。

所以，创投从业者的核心能力大致就是这两个方面，投资和金钱只是这一切的表象。

理论上，为这两类服务对象创造价值并不矛盾，但实践中的冲突不可避免，此时需要考验理智与情感，不忘初心。

九、专业的人做专业的事，但别固步自封

专业化是创投行业的趋势，越来越多的来自产业界、工业界的精英加入创投行业，改变了过往以金融、财务、法律、管理背景为主导的从业人员格局。

这一改变终结了一些创业项目靠忽悠讲故事获得融资的历史，而且还能通过强大的产业人脉网络挖掘到更多的“水下项目”。

如果高度专精的人能够突破自己的专业边界，把视野放得更宽更广，不囿于经验，则可以避免错过一些优质项目，也可以避免陷入原有专业的“确认偏误”。

否则，产业背景投资人和非产业背景投资人的区别就是一叶障目VS盲人摸象，都难以做出全面的评估和靠谱的判断。

更重要的是，创投作为一项持续时间很长的交易，其涉及到的能力要求很多，除了产业外，还有金融、财务、法律、管理、沟通、表达、持续学习等方方面面。

十、轻易不要表现出一见钟情

事情本身都是复杂和多面的，不要轻易做价值判断，特别是喜好。

一个项目如果初步接触后就表现出一见钟情的架势，会给人决策草率，甚至不靠谱的印象。所以，保持适当的克制，至少对外表现上要适当克制。

而且，过早地表现出一见钟情，在后续推进中容易带入过多的个人感情色彩，影响后面的独立判断。

当然，如果看到一个项目，第一眼就没有心动，没有产生荷尔蒙，那这个项目后面推进估计也会很难。

此外，如果一个项目在投资决策时，总觉得哪儿不对劲——虽然还可能很难明确地表达出来，未来大概率会出问题。（财富中文网）

作者张曙东为财富中文网专栏作家，风险投资人

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编辑：刘兰香