张磊现身业界及媒体，这也许成为创业投资的风向标

2024年10月，上海市人民政府外事办公室网站公布一条非同寻常的消息：《陈吉宁会见高瓴创始人张磊和跨国企业家海外投资人代表》。文中称，上海市委书记陈吉宁今10月12日会见了高瓴创始人兼首席执行官张磊和跨国企业家、海外投资人代表。值得一提的是，这次会见的题中之义有二，一是上海方：全力营造市场化、法治化、国际化一流营商环境，加快完善与高水平开放相适应的监管体系和法律体系，在深化沟通对接中把企业需求转化为更有针对性、更具操作性的政策举措，助力全球企业和机构在沪实现更好更快发展；二是投资者方：更好把握中国市场机遇，紧密结合数字化智能化绿色化转型，发挥自身优势，挖掘合作潜能，拓展合作领域，实现互利共赢。

需要指出的是，投资界的传奇人物张磊这次出现在公众视野中，引发了投资界的广泛关注。作为一位在资本市场，特别是创业投资有着举足轻重地位的人物，张磊的这次露面像是一个风向标，引领着创业投资的方向。特别是，张磊自2005年创立高瓴资本以来，凭借其卓越的投资眼光和独特的投资理念，在全球范围内赢得了极高的声誉。从早期的腾讯、京东到后来的美团、滴滴等，高瓴资本几乎参与了中国互联网行业的每一个重要节点。凭借对新兴中国科技和消费类公司富有远见的投资，张磊曾帮助美国大学捐赠基金和基金会获得巨额回报。

圣母大学现任首席投资官Tim Dolezal在一份声明中称，张磊是“过去几十年全球最具天赋的投资者之一”。

2024年12月2日 ，华尔街日报发表以《高瓴资本掌门人张磊》为题的文章，作者在文章的最后写到：张磊在他的中文回忆录和投资指南《价值》(The Value)中写道，他着眼于长期，并努力在起伏的周期中保持平和心态。“与伟大格局观者同行，”他说，“做时间的朋友。”

本文，仅聚焦地评论张磊撰写的著作《价值》。需要说明的是，《价值》于2020年出版，四年来，结合中外投资领域的大事，我越发感到这本书的价值所在、历久弥新，这也是我把写了四年的书评在现在发表的原因之一。

张磊的《价值》

《价值》一书凝聚了高瓴资本创始人兼首席执行官张磊从业二十几年来对金融行业的感悟和思考。

张磊的《价值》自问世以来，以其对“价值投资”和“长期主义”的独特见解引发了广泛关注。这本书的核心，是张磊通过高瓴资本的成长历程和投资经验，揭示了“价值”的本质，同时倡导企业家和投资人应抱持长远视野，秉持真正创造价值的信念。然而，《价值》不仅是一部关于投资的著作，更是对于企业家精神的一次深刻反思和重构。正如张磊所言：“未来的竞争将是长期主义者的竞争。”而在浮躁的资本市场与急功近利的商业环境下，如何实现这一理念，值得深思。

在分析这本书的精髓之前，不妨先思考一个问题：什么是真正的“价值”？从商业哲学到投资策略，张磊将“价值”归结为两大关键：一是企业在时间维度上的持续创新，二是对社会、环境、消费者乃至员工等多维度的回馈。归根结底，价值不仅仅是财务数字的体现，它关乎企业的生命力与社会意义。张磊的这本书从这两个层面展开讨论，并通过案例、反思与策略探讨，将“价值”重新定义为一个动态而开放的系统。

长期主义：在浮躁市场中的坚定信仰

张磊在书中反复强调“长期主义”这一概念，认为投资的真正核心是价值，而非短期的市场波动。相比许多资本家追求快进快出的高频投资行为，张磊选择了“慢工出细活”的路径。他的投资风格往往不是为了短期的获利，而是致力于推动企业的长期发展，为社会带来实质性的价值。高瓴资本的典型案例——从美团到腾讯，从京东到蓝月亮，张磊的投资原则始终围绕“长期价值”的思维展开。这种思维，不仅反映了张磊个人的商业哲学，也体现了他对社会责任的理解。

长期主义并非意味着无止境的等待，而是有策略、有步骤地帮助企业在商业环境中构建独特的竞争优势。张磊主张通过引导企业提升管理、优化业务结构以及投资于研发，帮助其在长期内建立起强大的护城河。这一理念在某种意义上承袭了格雷厄姆与巴菲特的“价值投资”思想，但不同于二者侧重财务指标和资产负债表的传统模式，张磊强调对企业的本质性判断，关注其管理层的能力、创新潜力和社会责任感。他认为，只有那些真正立足于“价值”的企业，才能在时间的沉淀中具备生存能力，而投资者也才会从中获得回报。

对“赋能资本”概念的深刻阐述

张磊提出的“赋能资本”获得了许多投资人士的认可和称赞。与传统的“财务投资”不同，张磊将高瓴的投资定位为“赋能投资”，即不仅提供资金，还帮助企业在管理、技术和市场扩展上实现长远成长。投资专业人士认为，张磊的赋能资本不仅是一种投资策略，更是一种资本对企业和社会的责任。特别是对一些创新型企业来说，资本在早期介入并给予战略支持，能有效加速企业成长。这一模式在投资圈中被认为是一种富有前瞻性且极具实际价值的投资思维。

企业家精神的回归与重塑

张磊通过投资实践阐述了一个核心观点：企业家精神是推动“价值”实现的原动力。这种精神体现在对社会责任的担当、对产品质量的执着以及对消费者利益的重视。企业家精神的本质，是一种通过创新与服务为社会创造价值的驱动力。这一理念，不仅符合企业的生存之道，也成为资本市场良性发展的基石。

然而，在商业环境日益浮躁、资本趋于短视的当下，企业家精神日渐稀缺。许多公司追逐一夜暴富，陷入牺牲长远利益的“快钱”陷阱中。而张磊则通过《价值》提醒我们，真正的企业家精神并非以获利为终点，而是以服务社会为根本。企业要在激烈的市场竞争中脱颖而出，不能仅靠短期的资本运作，而是需要建立扎实的产品、创新的技术、和可持续的发展模式。

张磊在《价值》中特别强调企业家精神的回归，认为企业家精神是推动企业发展的核心驱动力。许多投资专业人士认为，这一理念为投资价值观带来了重大升级。他们指出，张磊通过高瓴的成功案例表明，优秀的企业家和领导者能够在商业环境和资本市场中创造更大价值。因此，投资者在进行长期投资时，除了分析企业的财务数据、行业前景等基本因素，也应考量企业家精神和管理团队的素质，这种“人文主义”的视角将帮助投资者更全面地评估企业的长远发展潜力。

以高瓴投资的美的集团为例，张磊和他的团队从不仅仅关注财务数据，更是在产业转型、智能制造以及技术创新等方面提供了实质性的指导和支持。这种长远的布局，充分体现了“企业家精神”的重要性——即在资源配置和价值创造中体现对社会和消费者的真正关怀。这种长期主义的投资不仅改变了企业，也引导了社会各界对企业家精神的重新思考。

创新驱动的核心逻辑：竞争优势的形成与维持

张磊在《价值》中提到，创新是企业长远发展的核心驱动力。然而，这种创新并不是盲目地追逐潮流，而是围绕企业核心业务展开，并深耕细作，以形成独特的竞争优势。创新不仅是一种手段，更是一种长期的战略选择。这种战略思维在投资领域尤为重要。张磊认为，许多企业在短期获利驱动下盲目扩张，最终失去竞争力和市场份额。而真正的创新，应该是在为消费者带来价值的同时，逐渐构筑企业的护城河。

张磊在书中强调了“技术与产品的共生关系”。他指出，企业的创新应当建立在技术积累和消费者需求的理解之上。高瓴资本在投资选择时尤其重视这一点，往往选择那些具备独特技术储备、在特定领域有深厚积累的公司。例如，高瓴对药明康德的投资，正是因为其在医药研发领域的技术优势和长期愿景。这种优势不仅让药明康德在中国市场中保持领先，也为其赢得了国际市场的认可。这种基于技术与市场需求的创新，不仅提升了企业的竞争力，也让消费者获得了更好的服务体验。

资本的多维度考量：平衡风险与责任

张磊认为，资本在推动企业成长的过程中应当承担更多的责任。投资不仅是一个获利的过程，更是一个赋能的过程。高瓴的投资策略体现了这一理念，即投资不仅仅是选择，而是对企业未来发展路径的参与和塑造。在投资京东时，高瓴不仅提供资金支持，还通过专业的团队帮助京东优化供应链，提升运营效率，最终使其在激烈的电商市场中占据一席之地。张磊认为，资本不应该仅仅是逐利工具，而是应当与企业一同承担社会责任，为消费者、员工乃至整个社会创造价值。

这一观点在资本市场中有其深远意义。张磊以高瓴的投资理念向市场表明，资本与企业的发展不应该是简单的金钱交换关系，而是应当以一种合作共赢的姿态参与企业的成长。这种合作关系的建立，需要投资人具备高瞻远瞩的视野以及对企业本质的深刻理解。张磊以“责任”为桥梁，将资本与企业之间的关系从“投机”转向“赋能”，这是《价值》一书对资本市场带来的深刻启示。

价值创造：企业在社会中的角色与意义

《价值》一书对企业社会责任的重视，使人不禁思考企业在社会中应当承担的角色和意义。张磊认为，企业的“价值”不仅体现在其利润和市场份额上，更体现在其是否为社会创造了积极的影响。一个真正成功的企业，不是靠牺牲社会福利换取利润，而是通过服务社会和创新，为消费者和社区带来更好的产品与服务。例如，张磊提到高瓴资本对蓝月亮的投资，帮助其从日化品牌转型为具有环保意识的企业。这种转型不仅提升了企业的社会形象，也引领了行业对环保责任的关注。

张磊在书中指出，企业的终极使命不应是利润最大化，而是如何在市场中实现“价值最大化”。这个“价值”不仅指财务上的回报，更是指企业对社会的贡献、对消费者的尊重以及对环境的保护。张磊通过《价值》向读者传达了一种价值观，即真正的成功在于企业是否在社会中扮演了积极的角色。这一理念，在当前环境和社会问题频出的背景下显得尤为重要。（财富中文网）

作者王衍行为财富中文网专栏作家，中国人民大学重阳金融研究院高级研究员、中国银行业协会前副秘书长、财政部内部控制标准委员会咨询专家

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编辑：杜晓蕾