货基收益率全面进入“1时代”是无风险收益率下行趋势的必然表现。很多人不理解为什么各个平台零钱宝收益率越来越低，也不清楚货基收益率是不是波动很大，还会回到以前的水平吗？我想读懂以下几点可能就会豁然开朗了。

首先，货币基金为什么是无风险收益率的代表？从金融产品风险收益性质看，货币基金与银行存款、同业存单基金、短债基金可以划在同一档位。货币基金的主要投资标的是大额存单，搭配以短期债券。理论上它们的风险有细微差异：短债基金>同存基金>货币基金>银行存款，这里的“>”表示“略高”，风险略高的收益也略高，高于存款的收益来自于对所持债券的风险补偿。但由于它们的底层资产主要体现国家和金融机构信用，所以目前在国内它们仍可以看作是无风险品种（虽然西方国家货币基金也会发生亏损），能保“名义本金”。

其次，无风险收益率为什么已经确立下行趋势？去年至今，货基收益率从3到2再到1时代，简直进入跳水模式。曾几何时，我们不需要烦恼挑理财产品，光是凭借余额宝和零钱通也可以让闲钱获得稳稳的年化3.5%左右的收益。而去年至今，这些零钱宝收益缩水非常快。尤其是最近几个月，4-5月还在惆怅货基的“2时代”，6月份已经来到“1时代”了。

今年4月中旬，从中小银行到股份制银行再到国有大行，接二连三公布下调定存利率，基本上2年期定存利率只在2.5%左右的水平。随着底层存款利率一再下降，货币基金（以及以货币基金为主要投资对象的银行保本理财）的七日年化收益率也在摇摇晃晃中下行，趋势很明显了。

那么，为什么以前在大家的印象里，无风险收益会比较高呢？那是因为18年以前无风险收益率对标的是银行理财。那时候还是地产经济，房地产行业与金融产品联动，给很多高风险高收益项目笼罩了一层低风险高收益的假象。在通过各类信托、银行理财、私募募集资金续命的年代，非标固收产品收益极高，还都认为是刚兑的。直到金融去杠杆开始，及之后的资管新规出台。银行理财产品明确全面净值化，不再有保本保收益的概念，也就不能再作为无风险收益率的锚了。随着今年银行理财出现大面积破1的情况，理财大众的的确确亲身体验到了何谓打破刚兑。其实，一直以来以存款为底层资产的货基，它的收益率变化更能准确地反映全社会无风险收益率的变化。

第三，货基收益率是不是波动很大，还会回到以前的水平吗？其实，货币基金的收益率相对平稳。不管是季度末或者年末资金市场会出现常规的存款回流，还是股票债券与货币基金可能存在的跷跷板效应，都只会影响货基的短期几天的收益，更长期的宏观趋势已经比较明显，很难回到以前的水平了。

全球重要央行最近几年都在降息，罪魁祸首是美国和全球的美元结算体系。美国通过不断宽松货币拉动经济，同时裹挟各国跟随宽松政策。即便今年美国因国内通胀问题进入缩表加息，留给各国央行的仍然是进退两难，至少现在各国的宏观经济环境都不支持紧缩货币。欧洲央行自2016年至今保持0利率。日本和瑞士央行自2016年至今保持负利率。全球经济高速增长均已过去。而国内经济面临着更为复杂的形势，无论是经济周期所处阶段，还是接踵而至的黑天鹅给经济带来的冲击，我们能面对的恐怕只能是刺激经济，拉动投资和消费需求的低利率常态化环境。

可以说，想要回到不承担任何风险就能获得“3%”以上收益率的时代一去不复返了。

最后，我想说的是，我们不得不面对一个事实，就是无脑理财、只看宣传收益率的时代也过去了。如果还有人对我们“口述保证达到年化4%、5%、8%、12%......”的金融产品，那一定要警惕对方的用意，起码要对其专业性做一番考证。

宣传地天花乱坠不能轻信，挤破头抢着买的时候更要冷静。今年AAA同业存单基金刷爆各渠道，最早成立的同存基金也只不过半年，收益率并不突出，但是当投资者被A股一顿毒打，再加上渠道拼命宣传这类产品的保本特征，大家拼了命抢着买，硬是买出了当年的“余额宝盛况”。然而，一边是火爆发售，一边是收益率继续下降。越是怕好东西买不到，越是买了个寂寞！大家都抢着买，好东西也会变成俗物。更何况所谓的好东西，只是换了个名字，换了一点存款比例，起初是商家的噱头，却成功打造成了客户的追捧。这在基金市场已经屡见不鲜了。理财大众真吃这一套！

回归常识，放弃幻想，脚踏实地学习金融产品知识，了解各类产品的风险收益特征，实践和总结自身的风险承受能力，做理财不是买盲盒，也不是求签问卦，搭配出适合自己的产品组合，最终是否拿得安稳，定心丸只能自己有，才算数！（财富中文网）

作者陈燕为财富中文网专栏作家，与财富管理时代共同进化的研究员

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编辑：刘兰香