张大路寻金记

    自从在南极国做官以后，张大路就放下了国内的生意。出国前，张大路把一大笔钱留给了老婆大人，让她以后靠打理这些钱过日子。老婆大人是理财好手，但是临行前张大路还是忍不住嘱咐老婆大人，大笔投资要谨慎。

    几天前，老婆大人打电话来了，听声音很激动:“黄金大跌了，要不要多买点存着？”张大路眼睛一亮，都说黄金最能保值，买点金子放家里，心里多实在啊，看着金闪闪的金条比看着一天天发毛的票子强多了。张大路正要说好，手机响了，恰好是国内一个搞投资的老朋友。张大路心想，先征求一下老朋友的意见吧，人家毕竟是专业人士。

    这位老朋友原来是搞统计的，后来转行做投资，说话特别有耐心，就是有点舘嗦。张大路本想要个是或否的简单答案，没想到老朋友聊起来没完。老朋友听了张大路的问题，过了半天才说：从历史规律看，黄金的价格弹性为正，现在买不合适吧。张大路一听就晕了，什么叫价格弹性为正，跟买不买有啥关系？老朋友解释说，一般商品价格弹性为负，意思是价格涨了买的人就少，价格跌了买的人就多。黄金很特别，价格弹性为正，意思是价格越涨买黄金的越多，价格继续涨；价格越跌买黄金的越少，价格继续跌。再简单点说就是追涨杀跌。现在金价刚开始跌，从以往规律上看，还会继续跌一阵子，现在买风险实在很大。

    张大路又问，我不在乎短期输赢，买了放在家里，哪怕最近跌了，以后能涨回来就行。你看这物价年年涨，买点实实在在的金子放在家里，总比一天天发毛的票子强吧？老朋友又过了半天才说，黄金的真实价格方差很大，而且向均值回归的时间很长，你说的以后是多长时间？张大路听着更晕了，他嘿嘿一笑：老朋友，别卖关子了，啥意思？

    老朋友解释说，黄金比票子更保值，意思是物价涨了以后，黄金价格也跟着涨，黄金价格涨幅不低于物价涨幅，这样黄金购买力就不会受损失。黄金的真实价格，就是用黄金价格指数减去物价指数，黄金真实价格如果在长期内等于零或者向零靠拢，就能证明黄金确实保值。从现实情况看，黄金的真实价格波动很大，有十多年的时间会持续地小于零，说明黄金不保值；又有十多年的时间持续地大于零，说明黄金保值。黄金的真实价格波动并不小于股票或者债券其他类似资产，比较来看，黄金算不上一个很好的保值工具。

    老朋友觉得不过瘾，又做了补充：现在黄金的真实价格处于几十年的历史高位上。从过去上百年的历史来看，黄金的真实价格要向零回归，如果你相信历史规律不变，黄金价格还要跌很久。当然，历史也可能就是历史，人类能创造新的历史。过去几十年中国、印度等一大堆新兴市场国家的崛起已经改变了历史，这些国家对黄金都很有兴趣，如果他们大量买黄金，历史规律会被重写，黄金再涨也有可能。

    张大路忍不住打断老朋友，一句话：买还是不买？老朋友依旧地长篇大论：现在买风险很大。美联储货币政策要调整，伯南克如何如何；日元贬值还看不到头，黑田东彦如何如何。张大路心里基本有了数，再次打断了谈话，开始转换话题。买黄金不靠谱，那你觉得现在钱往哪里放合适呢？

    老朋友突然来了精神，声调也提高了，激动地说：我找你就是为了这个，有稳赚不赔的生意等着做。你不是原来有几家做外贸的企业吗，能不能给帮点忙？张大路不解，这是干吗？老朋友这回不啰嗦了，说的很实在。用外贸外资企业的资质，能做很多事。比方说，利用企业资质借美元或者日元，最好能从国外借，那样更便宜，然后换成人民币，买点理财产品什么的，赚头是人民币升值再加上本外币利差，要是能加上点杠杆赚头就更大了；再或者，把人民币倒腾到香港人民币离岸市场，人民币在那能换更多的美元，然后再倒腾回来，这样倒腾一次赚头不大，但是快进快出次数多了，一笔钱累计下来赚头也不小。老朋友还要絮絮叨叨说个没完，张大路插了一句，这么干难道政府不管吗？

    老朋友答，只要政府干预汇率，市场上还是人民币单边升值的预期，套利机会就会存在。政府也想管，但规避办法总是有的，要相信群众的智慧。张大路问，那政府会不会放手让市场决定汇率，那样就不会有人民币单边升值预期了。老朋友答，政府说汇率市场化改革都七八年了，现在不照样还是每天都管着汇率中间价，时不时地在市场上大量买入外汇，嘴上说要搞市场化，心里最怕的其实也是市场化。（财富中文网）