外部经贸环境不确定性增强,重拾各方信心对稳定内循环至关重要。私营企业更加关注政策不确定性;中美紧张关系对美、日、欧在华外资企业的影响突出;居民收入预期不稳定,且预期房价下跌,担心还贷压力偏大,“加杠杆”信心不足。地方财政资金来源问题凸显,中央政府加杠杆的必要性增强,新一轮财税体制改革新期待。
债券市场与中国央行“掰手腕”2024-06-25 11:56
整体而言,鲍威尔在6月12日美联储FOMC会议讲话是比较中性的,其部分发言可能让市场感受偏鹰,但其更多的发言暗示了年内降息的可能性不小。目前来看,美联储年内降息1次且可能在美国总统大选前后落定,具体仍将取决于通胀、就业数据及金融市场的流动性条件。
如何看待美国5月CPI降温但美联储维持利率不变?2024-06-14 11:39
低利率下人民币仍有内在贬值压力,这集中体现在跨境资本流出的增加。美联储较早降息将有助于人民币汇率升值,进而缓和汇率对国内货币政策的掣肘,但目前状况尚不能明确指向该路径。中国的货币政策在利率与汇率之间事实上更偏重于稳汇率,而随着美联储降息时点推后,逐步释放人民币中间价的弹性,有利于货币政策“以我为主”,提升宏观调控的主动性。
欧洲央行宣布降息25个基点2024-06-07 15:22
当前,经济下行压力主要集中在房地产领域,其次表现为基建和制造业投资的增长放缓,产能利用率下降对制造业投资的压制作用已有所体现。房地产“去库存”需要更大政策力度,财政政策亟需加快发力。
房地产迎来史上最重磅政策组合,3000亿能否撬动市场?2024-05-20 10:55
4月新增社融出现有统计以来的首次缩量,社融存量同比增速降0.4个百分点至8.3%,创历史新低。金融“防空转”的政策诉求,信贷有效需求不足的现实状况,共同造就了货币供应增速的“探底”。这也正是一季度货政报告“当前货币存量已经不少了”、“庞大的货币总量增长可能放缓”的现实体现。
4月货币供应量增速缘何放缓?多位专家解读2024-05-14 12:13
5月1日,美联储FOMC会议维持利率不变,并宣布将于6月放缓缩表。整体来看,鲍威尔既没有漠视通胀风险,但也没有“过度反应”。本次会议声明和鲍威尔的讲话可能令市场感受偏“鸽”,但目前来看,在6月会议前,美国通胀粘性的风险仍高,市场降息预期“易冷难热”。
美联储维持利率不变,6月起放缓缩表步伐2024-05-06 16:06
当前中国制造业面临结构性产能过剩,其中涉及的民营企业更多,需避免“一刀切”重演,可给予主动退出的落后产线一定财政奖励,补贴低能耗产品的终端消费、征收“碳税”等市场化形式,给予民营企业稳定的预期和充分的信心。同时,鼓励渠道、商业模式及应用端创新和质量标准提升,以及创造良好国际环境,鼓励企业提高产品竞争力,获取更多国际市场份额。
一季度中国GDP同比增长5.3%2024-04-17 12:00
1-2月经济数据显示投资比消费更强,而投资相对更强主要原因是固定资产投资设备更新和技术改造表现突出,房地产投资可能受到土地购置支持,以及教育领域投资加速增长。消费方面值得关注的是,当前就业压力主要体现在大学毕业生等年轻人口,这可能影响其未来进入劳动力市场的能力,进而影响相关家庭的消费意愿,其影响的持续性和广泛性不容小觑。
国家统计局公布1-2月份国民经济运行情况2024-03-19 15:27
2024年GDP增长预期目标5%左右,并非易事。财政赤字率与新增赤字规模安排,暗含了对名义GDP增速目标的假设(5.6%附近),GDP平减指数目标下限0.6%左右。综合来看,2024年可动用的两本账广义赤字约9.46万亿,较2023年全年可动用的规模提高1.28万亿,保持了积极的取向。
2024年GDP增长预期目标为5%,释放什么信号?2024-03-07 13:14
本次5年期LPR报价下调25bp,为历史最大幅度调整,一年期却持平于此前。这既是“稳息差”约束下的腾挪平衡,又暗含“曲线平坦化”的政策诉求。往后看,美联储仍有望于二季度开启降息,美债利率和美元指数或已基本处于全年顶部,均有助于人民币汇率趋稳,全年视角下中国货币政策总量支持还有空间。
5年期以上LPR下调25个基点到3.95%2024-02-20 17:00
日股在“全球比较”中又一次脱颖而出,并非偶然。相较2023年二季度,当下海外流动性环境更佳,日本经济“摆脱通缩”的概率上升,日本资本市场改革也由起步观察阶段进入到加速落地阶段。虽然,短期“超买”风险以及日银潜在转向的冲击,可能打乱日股上涨势头;但在阶段调整后,日股可能仍将具备中长期配置价值。
日本股市凭什么创34年新高?2024-01-26 10:23
央行提前宣布2月5日的降准决定,有三重意义。一重:释放稳信贷、稳物价积极信号;二重:加强政策沟通,引导市场预期;三重:“我国货币政策仍然有足够的空间”。展望2024年,基于房地产市场磨底、新兴产业局部产能过剩的现状,中国经济实现5%的增速目标、促进物价向合理水平回升,离不开货币政策的总量支持,全年降息20bp以上、进一步下调存款准备金率存在必要性和空间。
央行意外提前宣布降准,释放哪些信号?2024-01-25 11:29
市场降息预期“抢跑”或包含了对美国“经济衰退”的押注,但相比经济意外走弱,美国经济更可能呈现较强韧性。未来一段时间,“宽松预期”仍有较大修正空间,警惕“紧缩交易”的阶段性上演,届时美债利率与美元指数可能保持高位或阶段上行,美股承压。
美国:消费通胀升温,批发价格却出现下降2024-01-19 11:05
2024年,美国经济增长放缓与货币政策的适度转向,意味着美债利率和美元指数具备一定下行空间。不过,美国经济仍然具备韧性,中长期因素作用下,国际金融危机后的“三低经济(低增长、低通胀、低利率)”环境或已被打破,美元资产的价格中枢需要重估。
世行:这将是最疲弱的5年2024-01-12 11:46
2021年以来,拜登政府吹响了“再工业化3.0”号角,目前成效初显。与之前相比,拜登时代下,美国“再工业化”成功的概率更高,但也依然面临着多重挑战。
台积电创办人在美国回应“美国半导体独立”2023-11-22 14:00
2023年四季度 1万亿元特别国债的增发,更多是出于中期因素的考量,释放积极政策信号,提升资本市场信心,统筹推动今明两年经济增速更快回升至合理水平。同时,特别国债的发行方式尚未明确,若最终持有人为央行,将有助于增加基础货币的投放,财政货币政策配合程度将向前迈进一步,并打开后续的想象空间。
中国将增发1万亿元国债2023-10-26 11:04
在10年美债利率保持高位的背景下,我们提示三方面市场影响:一是,美股波动与调整压力阶段上升;二是,美元指数或保持相对强势;三是,黄金价格或存阶段回调风险。
16年来首次!10年期美债收益率触及5%大关2023-10-23 13:39
年内经济复苏的势头还将持续,服务业依然是其中最重要的带动力量,因而农民工就业的恢复具备一定持续性。农民工群体有望成为扩大国内消费需求的重要支点。然而,从就业恢复到收入增长,从收入增长到消费增加之间,仍然存在“转换”的困难与时滞。宏观政策可以为农民工群体消费需求的释放提供“加速度”。站在经济效益和社会公平的中长期角度,中央政府有必要也正在推动农民工向新市民的转化。
“不要说赚钱,现在工厂能正常运营就烧高香”2023-08-29 10:41
据估算,若全部城投债务转化为地方一般债,地方政府可节省近19%的利息支出。在关于中央是否需要加杠杆的问题上,我们的观点是需要加。对是否要用于支持债务置换化债的问题,我们认为可以酌情考虑。但长期还是要逐步推动政府间财政体制改革,提高中央政府支出在公共预算支出中的占比;推动投资驱动型经济向消费驱动型经济转变,激发经济新动能。
化解地方债风险已有初步部署2023-08-17 13:10
中共中央政治局2023年7月24日召开会议。会议明确“切实优化民营企业发展环境”,提出“建立健全与企业的常态化沟通交流机制”,凸显对民营经济发展的更高关注。需要关注的是,提振民营企业家信心对于制造业高质量发展至关重要;提振民间投资离不开房地产政策优化调整,与防范化解房地产领域风险相辅相承;提振民营企业家信心还应以扩大内需为根本。
中共中央政治局召开会议部署下半年经济工作,释放了哪些信号?2023-07-25 11:09
中国经济结构上呈现三个特征:制造业以中游装备制造业景气最佳,原材料行业是主要拖累;服务业以数字经济、交运物流及金融表现较好,房地产服务继续收缩;建筑业以基建土木工程需求为主要带动,房屋建筑拖累加大。三大行业从业人员指数均降至收缩区间,尤其是服务业和建筑业从业人员指数环比下行超1个百分点,或对农民工就业形势产生不利影响。往后看,宏观政策还有必要进一步加码。
央行增加支农支小再贷款,再贴现额度2000亿元2023-07-03 13:34