《财富》2016全球『独角兽』榜：中国35家上榜

 

锁定期游戏败笔

没有悬念的Lending Club

近几年，在所有科技公司的上市案中，Lending Club或许是最没有悬念的一次。

Lending Club背后是凯鹏华盈与联合广场投资公司等顶尖风投。这家公司的董事会成员名单堪称华丽，包括摩根士丹利前首席执行官、美国前财政部长拉里·萨默斯以及“互联网女皇”玛丽·米克尔。因此，人们都把热炒的Lending Club上市视为板上钉钉的事。

2014年12月，以摩根士丹利和高盛为首的承销商将Lending Club将发行价定为每股15美元，超过了12-14美元询价区间的上限。公司股票获20倍超额认购，市值立即飙升至近60亿美元。上市首日，Lending Club的股价一度暴涨近70%，随后略有回落，收于23.42美元，日内涨幅为56%。对迅速倒手的股东来说，这就是一次不折不扣非常成功的上市案。

然而，残酷的现实很快降临。Lending Club上市约一周后股价见顶，最高价接近26美元，随后一路下滑。作为上市第一年的新公司，Lending Club的业绩非常出色——2015年1-9月份营业收入同比增幅超过100%，息税折旧摊销前利润上升了两倍多，但并未拯救股价。最近，该公司股价在8美元上下波动，比15美元的发行价低了近一半。

2014年12月，Lending Club上市当天，首席执行官雷诺·拉普朗什在纽约证券交易所大厅。Lending Club上市首日涨幅超过50%，目前股价则远低于发行价。摄影 / Richard Drew

Lending Club首席执行官拉普朗什也想宽容地看待该公司的上市。然而，眼见上市最初几周的爆炒过后Lending Club股价一蹶不振，拉普朗什忍不住直挠头。他说，如果Lending Club的股价不曾升至25美元以上，也没有跌至15美元左右，失望就会少一些，特别是对散户来说。“尽管如此，如果他们是长线投资，我对今后拿出亮眼的业绩还是非常有信心的。”

拉普朗什没有对标准的上市流程表示感谢。Lending Club股价波动的原因之一就是简单的供需对比。高盛和摩根士丹利曾就发行总股本的10%还是15%发生争执，最终流通比例定在15%左右。这一度为Lending Club的股票带来了稀缺价值，股价在上市当天实现了让人梦寐以求的飙升。这是好消息。坏消息则出现在六个月的锁定期结束之际，Lending Club的风险投资者开始在市场上抛售持有的股票。

无论是否巧合，Lending Club的股价从2015年6月约19美元降至三个月后的11美元左右，基本上随着股票供给的增长走低，原因正是风险资金开始抛出Lending Club的股票。如今，Lending Club首席执行官正努力将眼光放长远，不再盯着短期股价波动。他说：“我们上市的主要原因是为了树立品牌和信誉。我们要打造的是一家大公司，那就得花非常多时间。”